Государственные ценные бумаги это

ТЕМА: «Государственные и муниципальные ценные бумаги»

  1. Экономическая сущность государственных ценных бумаг

  2. Особенности эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг

  3. Характеристика отдельных видов государственных ценных бумаг

1 вопрос. Экономическая сущность государственных ценных бумаг

При выполнении государством своих функций возникает необходимость привлечения свободных денежных средств, принадлежащих субъектам хозяйствования. На практике существует несколько способов привлечения свободных оборотных средств юридических и физических лиц, которые, несмотря на определенные различия, характеризуются обязательным нормативным регулированием их порядка, публичностью, возмездностью, возвратностью и добровольностью. Одним из наиболее распространенных методов привлечения денежных средств является проведение государством в лице его официальных и уполномоченных на то органов заемных операций, в результате которых формируется государственный внутренний долг, представляющий собой с юридической точки зрения долговое обязательство государства.

Долговые обязательства государства могут быть оформлены в виде кредитов, полученных Правительством РФ, долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ, и государственных займов, осуществляемых посредством выпуска государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги – вид ценных бумаг, выпускаемых от имени государства с целью размещения государственных займов и мобилизации денежных средств для пополнения доходов бюджета государства, покрытия бюджетного дефицита и оформления государственного долга. Размещение государственных ценных бумаг ведет к возникновению государственных обязательств, долга.

В соответствии с Федеральным законом от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" государственными ценными бумагами признаются государственные ценные бумаги Российской Федерации и государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации. Муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования.

Эмитентами государственных и муниципальных ценных бумаг являются соответственно исполнительные органы государственной власти и местные администрации, которые выпускают от имени публично-правового образования ценные бумаги и несут обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

Эмитентом государственных ценных бумаг Российской Федерации выступает Правительство Российской Федерации или уполномоченный им федеральный орган исполнительной власти. Например, Министерство Финансов РФ или Центральный Банк России.

Эмитентом государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации выступает высший исполнительный орган государственной власти субъекта Российской Федерации либо финансовый орган субъекта Российской Федерации, наделенные законом субъекта Российской Федерации правом на осуществление государственных заимствований субъекта Российской Федерации.

Эмитентом муниципальных ценных бумаг выступает местная администрация, наделенная уставом муниципального образования правом на осуществление муниципальных заимствований.

Размещение государственных ценных бумаг обычно осуществляется через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых государственных ценных бумаг являются как юридические, так и физические лица, резиденты и нерезиденты. Государственные ценные бумаги размещаются среди населения, пенсионных и страховых компаний и фондов, банков, инвестиционных компаний и фондов и т.д. Главными приобретателями государственных облигаций являются, как правило, коммерческие банки.

Эмиссия государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач:

1) покрытие дефицита различных бюджетов бюджетной системы страны на неинфляционной основе, то есть без дополнительного выпуска денег в обращение. Государственные расходы практически всегда превышают государственные доходы, поэтому, кроме традиционных источников (налогов, сборов, отчислений и т. п.), используются внешние и внутренние займы. Метод финансирования государственных расходов на основе выпуска государственных ценных бумаг, предложенный еще Д. Кейнсом, широко используется в развитых странах как одно из средств регулирования экономики. Суть дефицитного финансирования заключается в том, что для покрытия государственных расходов в замаскированном виде изымается часть национального дохода, принадлежащего населению и хозяйствующим субъектам. Размещение государственных ценных бумаг на первичном рынке означает аккумуляцию временно свободных денежных средств частных инвесторов в экономике. Происходит перераспределение денежных средств в пользу финансирования дефицитного бюджета. Государство в этом случае выступает в качестве заемщика, а кредиторами могут быть физические лица, банки, предприятия, другие государства и т. д.

2) финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т. п.;

3) покрытие краткосрочных кассовых разрывов в бюджете. Поступление доходов в бюджет, как правило, неравномерно, в то время как, бюджетные расходы распределены более равномерно, по­этому для покрытия кассовых разрывов государство выпускает крат­косрочные ценные бумаги, в том числе бумаги, которые могут быть использованы при уплате налогов;

4) привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам;

5) регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т. д. Например, операции Центрального банка на открытом рынке. Поскольку использование кредитных ресурсов Центрального банка в целях покрытия дефицита бюджета сужает его возможности регулирования кредитного рынка, во всех странах устанавливаются ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Рынок государственных ценных бумаг дополнительно предоставля­ет механизм и инструменты для проведения Центральным банком опе­раций на открытом рынке, а также для установления процентных ста­вок по государственным заимствованиям на рынке ценных бумаг, как инструмента его кредитно-денежной политики;

6) регулирование ликвидности банковской системы страны (приобретая государственные ценные бумаги, банки получают в свое распоряжение достаточно высоколиквидные и надежные активы);

7) более низкие издержки обслуживания государственного долга по сравнению с банковским кредитованием. Высокая ликвидность ГЦБ приводит к снижению процентных ставок по ним из-за снижения риска ликвидности.

В зависимости от цели выпуска различают:

1. Долговые ценные бумаги для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год. Как правило, среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги выпускаются именно с этой целью и обслуживают систематическую задолженность государства.

2. Ценные бумаги для покрытия временных дефицитов бюджета (кассовых разрывов), которые образуются в связи с определенной цикличностью поступления налогов и постоянными расходами из бюджета.

3. Целевые облигации, выпускаемые для реализации конкретных проектов. Например, в Великобритании правительством осуществлялись выпуски транспортных облигаций, в результате чего были сформированы ресурсы для национализации транспорта. В Японии широко практикуются правительственные эмиссии строительных облигаций для реализации крупномасштабных программ по строительству дорог и др. В России в качестве таких ценных бумаг можно рассматривать облигации АО «Высокоскоростные магистрали», которые были выпущены под гарантию правительства РФ, средства от продажи данных облигаций направлялись на финансирование строительства железнодорожной магистрали Москва - Санкт-Петербург.

4. Ценные бумаги, предназначенные для покрытия государственного долга предприятиями и организациями. Такие виды ценных бумаг достаточно широко применялись в России в условиях систематических неплатежей, когда предприятия не платили в бюджет, а правительство не могло расплатиться по государственным заказам. Для решения этой проблемы Минфином РФ в 1994 - 1996 годах выпускались казначейские обязательства, выполняемые по государственному заказу и финансируемые за счет средств федерального бюджета.

Государственные ценные бумаги имеют, следующие преимущества:

- высокий уровень надежности для вложения средств;

- минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему,

- льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала (отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы по ним либо отсутствуют, либо устанавливаются на более низком уровне).

К сожалению, в нашей стране указанные преимущества не всегда имеются при выпуске государственных ценных бумаг.

Размещение государственных ценных бумаг осуществляется разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т. д.

Движения государственных ценных бумаг, совокупность актов их покупки-продажи, формируют соответствующий сегмент национального фондового рынка. Пока государственные ценные бумаги находятся в обращении, они могут быть в любой момент проданы и куплены. Как следствие — формируется вторичный рынок ценных бумаг государства.

   Все выпускаемые государством ценные бумаги можно классифицировать по различным критериям:

  1. по виду эмитента:  

  • ценные бумаги центрального правительства (выпускаемые Правительством РФ или Министерством финансов РФ, агентом которого может выступать Центральный банк РФ);

  • ценные бумаги субъектов РФ;

  • ценные бумаги органов местного самоуправления. 2. по форме обращаемости: 

  • рыночные ценные бумаги, обращение которых не ограничено. Они могут свободно обращаться и перепродаваться на вторичном рынке. На их долю приходится 2/3 государственного долга, могут свободно продаваться и покупаться на рынке;

  • нерыночные ценные бумаги, ограниченные в обращении. В отличие от рыночных ценных бумаг не могут быть проданы их владельцем третьему лицу, кроме того, кто ее выпустил, и только через обусловленный срок;

3.по срокам обращения:

  • краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;

  • среднесрочные, выпускаемые на срок обычно от 1 до 5—10 лет;

  • долгосрочные, то есть выпускаемые на срок обычно свыше 10—15 лет;

  • бессрочные – их выпуск в мировой практике скорее является исключением и ха­рактерен для рынка Великобритании (консоли).

4. по способу выплаты (получения) доходов:

  •  процентные (купонные) ценные бумаги. Купон — это отрезная часть облигации, которая передается вместо расписки во время получения процентов (отсюда высказывание "стричь купоны"). Из них выделяют:

- постоянные процентные ставки (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом, облигации внутреннего валютного займа)

- фиксированные процентные платежи. Применяется в условиях стабильной экономики при отсутствии высокой инфляции;

- переменный процентный доход (облигации федерального займа с переменным купонным доходом);

- плавающие ставки процентного дохода;

  • дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

  • индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;

  • выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;

  • комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

5. по способу владения:

  • именные,

  • на предъявителя. Так, например, облигации государственного сберегательного займа выпускаются на предъявителя, а облигации федерального займа, государственные краткосрочные обязательства являются именными ценными бумагами.

.  по форме выпуска:

  • документарные ( бумажная, бланковая). При документарной форме выпуска бланкам государственных облигаций надлежит иметь соответствующую степень защиты и содержать такие основные реквизиты: наименование эмитента; нарицательную стоимость облигации; срок погашения; размер и сроки выплаты процентов (для процентных облигаций); серию и номер облигации. При документарной форме выпуска государственные облигации, за которыми предусмотрена неоднократная выплата дохода, должны содержать купонное письмо;

  • бездокументарные (безбумажные - в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях).

7. по возможности досрочного погашения:

  • отзывные;

  • безотзывные.

2 вопрос. Особенности эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг

Государственные и муниципальные ценные бумаги размещаются выпусками. В рамках выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг могут устанавливаться серии, разряды, номера ценных бумаг. Решением о выпуске государственных или муниципальных ценных бумаг может быть установлено деление выпуска на транши. Транш - часть ценных бумаг данного выпуска, размещаемая в рамках объема данного выпуска в любую дату в течение периода обращения ценных бумаг данного выпуска, не совпадающую с датой первого размещения.

Решение об эмиссии выпуска (дополнительного выпуска) государственных или муниципальных ценных бумаг принимается эмитентом в соответствии с Генеральными условиямиэмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаги условиями эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг данного вида.

При принятии решения об эмиссии выпуска (дополнительного выпуска) государственных или муниципальных ценных бумаг эмитент присваивает данному выпуску (дополнительному выпуску) ценных бумаг государственный регистрационный номер.

Генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг утверждаются в форме нормативных правовых актов соответственно Российской Федерации, субъекта Российской Федерации и правового акта местной администрации. Генеральные условия должны содержат следующую информацию:

  • вид ценных бумаг;

  • форма выпуска ценных бумаг;

  • срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные);

  • валюта обязательств;

  • особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента;

  • ограничения (при наличии таковых) оборотоспособности ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве.

В соответствии с Генеральными условиями эмитент государственных или муниципальных ценных бумаг принимает и осуществляет государственную регистрацию условий эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг в форме нормативного правового акта Российской Федерации, нормативного правового акта субъекта Российской Федерации или правового акта местной администрации. Условия эмиссии содержат информацию о:

1) виде ценных бумаг;

2)сроках их обращения;

3) номинальной стоимости одной ценной бумаги ;

4) порядке размещения государственных или муниципальных ценных бумаг;

5) порядке осуществления прав, удостоверенных государственными или муниципальными ценными бумагами;

6) размере дохода или порядке его расчета;

7) иные существенные условия эмиссии и обращения, имеющие значение для возникновения, исполнения или прекращения обязательств по государственным или муниципальным ценным бумагам.

Условия эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг также должны содержать информацию:

1) о бюджете заемщика на год выпуска государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг (общий объем доходов бюджета, объем безвозмездных поступлений, объем межбюджетных трансфертов, получаемых из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, общий объем расходов бюджета с выделением расходов на обслуживание государственного и муниципального долга, дефицит (профицит) бюджета, верхний предел государственного внутреннего долга или муниципального долга и (или) государственного внешнего долга по состоянию на 1 января очередного финансового года, в том числе с указанием верхнего предела долга по государственным или муниципальным гарантиям, предельный объем государственного или муниципального долга);

2) о суммарной величине долга заемщика на дату утверждения условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг;

3) данные об исполнении бюджета заемщика за последние три завершенных финансовых года (доходы бюджета по группам и подгруппам с указанием общего объема доходов бюджета, расходы бюджета по разделам классификации расходов бюджета с указанием общего объема расходов бюджета, размер дефицита (профицита) бюджета).

В государственной регистрации условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг может быть отказано по следующим основаниям:

  • нарушение эмитентом требований бюджетного законодательства Российской Федерации, а также законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

  • несоответствие представленных на государственную регистрацию условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг требованиям законодательства Российской Федерации, а также иным нормативным правовым актам Российской Федерации;

  • нарушение эмитентом норм и предельных значений, установленных представительными и исполнительными органами государственной власти субъектов Российской Федерации и органами местного самоуправления в соответствии с бюджетным законодательствомРоссийской Федерации.

В соответствии с Генеральными условиями и условиями эмиссии и обращения эмитент принимает решение об эмиссии выпуска (дополнительного выпуска) государственных или муниципальных ценных бумаг. Решение о выпуске должно включать следующие обязательные условия:

1) наименование эмитента;

2) дата начала размещения ценных бумаг;

3) дата или период размещения ценных бумаг;

4) форма выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

5) указание на вид ценных бумаг;

6) номинальная стоимость одной ценной бумаги;

7) количество ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска);

8) дата погашения ценных бумаг;

9)наименование регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев ценных бумаг, либо указание на депозитарии, которые осуществляют учет прав их владельцев;

10) информация о соблюдении предельных размеров дефицитов бюджетов, государственного или муниципального долга и расходов на обслуживание государственного или муниципального долга, установленных Бюджетным кодексомРоссийской Федерации;

11) иные условия, имеющие значение для размещения, обращения государственных или муниципальных ценных бумаг, а также для исполнения обязательств по ценным бумагам.

Условия, содержащиеся в решении о выпуске (дополнительном выпуске), должны быть опубликованы в средствах массовой информации и (или) раскрыты эмитентом иным предусмотренным законодательством Российской Федерации способом не позднее чем за два рабочих дня до даты начала размещения государственных или муниципальных ценных бумаг.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим государственную регистрацию условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг.

После завершения отчетного финансового года, но не позднее 1 февраля текущего финансового года, эмитент государственных или муниципальных ценных бумаг принимает документ в форме нормативного правового акта Российской Федерации, нормативного правового акта субъекта Российской Федерации или правового акта местной администрации, содержащий отчет об итогах эмиссии государственных или муниципальных ценных бумаг. Отчет содержит следующую информацию:

1) государственные регистрационные номера выпусков государственных или муниципальных ценных бумаг;

2) порядок размещения ценных бумаг;

3) даты размещения ценных бумаг указанных выпусков;

4) даты погашения ценных бумаг указанных выпусков;

5)фактическую цену размещения ценных бумаг (в процентах от номинальной стоимости);

6) количество размещенных ценных бумаг указанных выпусков;

7) объем денежных поступлений в бюджет заемщика от размещения государственных или муниципальных ценных бумаг каждого из указанных выпусков.

Отчет об итогах эмиссии государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации федеральным органом исполнительной власти.

В соответствии с Федеральным законом"О рынке ценных бумаг" раскрытие информации о государственных и муниципальных ценных бумагах, осуществляется путем:

1) опубликования нормативного правового актов Российской Федерации, нормативного правового акта субъекта Российской Федерации или правового акта местной администрации - Генеральных условий, условий эмиссии и обращения, решения о выпуске (дополнительном выпуске), отчета об итогах эмиссии государственных или муниципальных ценных бумаг;

2) опубликования и (или) раскрытия эмитентом иным предусмотренным законодательством Российской Федерации способом информации.

Наряду с раскрытием информации органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации и органы местного самоуправления обязаны опубликовывать ежеквартально отчеты об исполнении бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов. При этом эмитенты государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг обязаны опубликовывать ежемесячно также данные об объеме долга заемщика.

3 вопрос. Характеристика отдельных видов государственных ценных бумаг

В российском законодательстве не содержится единого пе­речня видов государственных ценных бумаг. Вместе с тем на территории Российской Федерации, в соответствии со ст. 143 ГК РФ государственные ценные бумаги могут выпускаться в виде:

  1. облигаций;

  2. векселей;

  3. акций;

  4. иных документов, которые в соответствии с зако­нами о ценных бумагах или в установленном в них по­рядке относятся к ценным бумагам.

В то же время согласно Федеральному закону от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам.

Рас­смотрим более подробно основные виды государственных цен­ных бумаг, которые участвуют в обращении на официальном российском рынке. Самым распространенным видом государственных ценных бумаг являются облигации. Облигация (от лат. obligatio — обязательство) — это ценная бумага, которая, во-первых, удостоверяет внесение ее владельцем определенных денежных средств на ее приобретение; во-вторых, предоставляет ее владельцу право на получение определенного дохода от облигации; в-третьих, подтверждает обязательство государства возместить полную нарицательную стоимость облигации в предусмотренный условиями ссуды срок.

При выпуске облигации обязательно обусловливается срок, в течение которого облигации подлежат погашению или выкупу.

Выпускаются облигации внутренних и внешних государственных и местных ссуд. Средства, которые поступают от размещения государственных облигаций, зачисляются в государственный бюджет, хотя и не учитываются в его доходах (согласно мировой бюджетной методологии).

Казначейские обязательства (векселя) государства — это вид государственных ценных бумаг, который удостоверяет внесение их владельцем денежных средств в бюджет и дает право на получение фиксированного дохода в течение срока владения этими бумагами. В зависимости от назначения и конкретных целей казначейские обязательства выпускаются на разных условиях (казначейские боны, казначейские ноты).

Казначейские векселя могут передаваться Государственным казначейством бюджетным учреждениям на осуществление платежных операций за расходами, которые предусмотрены в бюджете, но которые фактически не профинансированы из-за недостатка бюджетных средств (например, для оплаты бюджетными учреждениями употребленных энергетических ресурсов).

В настоящее время в РФ обращаются следующие виды государственных долговых обязательств:

1)    государственные краткосрочные облигации (ГКО), выпускаемые Минфином РФ для финансирования государственных расходов и покрытия дефицита федерального бюджета;

2)    облигации федерального займа (ОФЗ), выпускаемые с 1995 г. для финансирования бюджетного дефицита;

3)    безкупонные облигации Банка России

4) золотые сертификаты, выпускаемые Министерством финансов с 1993 г..

2.1 Государственные краткосрочные облигации (ГКО) выпускаются Министерством финансов РФ для финансирования государственных расходов и покрытия дефицита федерального бюджета. Первый аукцион по первичному размещению ГКО состоялся в 1993 г. Основными участниками рынка ГКО являются дилеры и инвесторы.

StudFiles.net

Приватизационный чек РФ

Приватизационный чек Украины

Государственная облигация СССР 1953 г.

Государственная облигация СССР 1943 г.

Государственные ценные бумаги — ценные бумаги, выпущенные государством. Данные ценные бумаги относятся к категории долговых ценных бумаг.

Цель выпуска государственных ценных бумаг

Эмиссия (выпуск) государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач:

  • покрытие дефицита государственного бюджета;
  • покрытие кассовых разрывов в бюджете;
  • привлечение денежных ресурсов для осущеcтвления крупных проектов;
  • привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.

В зависимости от цели выпуска различают следующие разновидности государственных ценных бумаг:

  1. Долговые ценные бумаги, предназначенные для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год. Данные ценные бумаги как правило средне- и долгосрочные.
  2. Ценные бумаги для покрытия временных дефицитов бюджета (кассовых разрывов). Кассовый разрыв возникает в связи с тем, что, с одной стороны, расходы государства постоянны, а с другой стороны, налоги поступают неравномерно. Вследствие этого время от времени (обычно в конце-начале квартала) возникает временный дефицит бюджета, для ликвидации которого и выпускаются краткосрочные ценные бумаги. К таким видам ценных бумаг относятся векселя управления наличностью, выпускаемые в США сроком на 50 дней, и финансовые векселя, обращающиеся в Японии со сроком 60 дней.
  3. Целевые облигации, выпускаемые для реализации конкретных проектов. Например, в Великобритании выпускались транспортные облигации для формирования необходимых денежных ресурсов для национализации транспорта. В Японии практикуются выпуски строительных облигаций для реализации проектов по крупномасштабному строительству.
  4. Ценные бумаги для покрытия предприятиями государственного долга. Такие ценные бумаги выпускались в Российской Федерации в 1994—1996 гг. в виде казначейских обязательств. В условиях дефицита бюджета данными казначейскими обязательствами государство рассчитывалось за работы, выполненные по государственному заказу и финансируемые из федерального бюджета. Получив вместо оплаты казначейские обязательства предприятие продавало их на вторичном рынке. Покупатели казначейских обязательств могли рассчитаться этими бумагами по своим долгам перед государством (уплатить налоги).

Государство с помощью ценных бумаг регулирует развитие экономики, решая следующие задачи:

  • регулирование денежной массы;
  • регулирование инфляции;
  • влияние на валютный курс;
  • формирование уровня доходности по ценным бумагам;
  • обеспечение перелива капитала с одного сегмента финансового рынка на другой;
  • решение других социально-экономических задач.

Виды государственных ценных бумаг

Российская Федерация

На различных этапах развития рынка в Российской Федерации выпускались следующие виды государственных ценных бумаг:

  • Облигации Российского внутреннего выигрышного займа
  • Приватизационные чеки (ваучеры);
  • Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
  • Облигации федерального займа;
  • Облигации сберегательного займа;
  • Казначейские обязательства;
  • Облигации внутреннего валютного займа:
  • Государственные долгосрочные облигации;
  • Золотые сертификаты.

СССР

В СССР выпускались следующие виды государственных ценных бумаг:

  • Облигации Государственного военного займа
  • Облигации Государственного займа восстановления народного хозяйства;
  • Облигации государственного займа развития народного хозяйства СССР
  • Облигации государственного 3 % внутреннего выигрышного займа;
  • другие облигации

США

В США выпускаются следующие виды государственных ценных бумаг (см. Казначейские ценные бумаги США):

  • treasury bills — краткосрочные бескупонные казначейские обязательства;
  • treasury notes — казначейские процентные облигации со сроком обращения от 1 до 9 лет:
  • treasury bonds — процентные облигации со сроком обращения свыше 10 лет

См. также

  • Ценные бумаги
  • Облигация
  • Заём

Литература

  • Берзон Н. И., Аршавский А. Ю., Буянова Е. А. Фондовый рынок. — М: Вита-Пресс, 2002. — ISBN 5-7755-0456-9

med.academic.ru
Государственные ценные бумаги - это, определение

 Государственные ценные бумаги (ГЦБ) - это долговые ценные бумаги государства, которые имеют собственные отличительные названия, приобретение которых обязывает эмитента погашать в установленный срок или выплачивать проценты по обязательствам, которые предусматриваются при покупке данных финансовых инструментов. Основными целями выпуска ГЦБ является погашение дефицита государственного бюджета, а также привлечение инвестиций для проведения крупных государственных проектов. 

Определение понятия государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитированные с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством.

государственные ценные бумаги это
Сберегательный сертификат на 50000 рублей

Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

государственные ценные бумаги это
Краткосрочные обязательства Государственного Казначейства на 5000 рублей государственные ценные бумаги это
Краткосрочные обязательства на 50 рублей

Государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые от имени Центрального правительства Министерством финансов. Их обеспечением являются средства государственного бюджета.

государственные ценные бумаги это
Государственная облигаия на сумму 20 рублей

Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего и внешнего долга. Эмитентами выступают федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти и исполнительный орган местного самоуправления, инвесторами - юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты.

государственные ценные бумаги это
Облигация государственного заема 1954 года

Государственные ценные бумаги - это бумаги, которые представляют собой совокупность долговых обязательств, облигаций, казначейских векселей и т.д., которые эмитируются центральным правительством, местными органами власти, организациями и учреждениями, находящимися в государственной собственности (либо под контролем государства) и привлекают временно свободные денежные средства населения и субъектов хозяйствования.

государственные ценные бумаги это
Государственная облигация российского внутреннег выиграшного займа государственные ценные бумаги это
Обратная сторона данной облигации

Государственные ценные бумаги - это облигации, казначейские векселя и другие государственные обязательства, эмитируемые центральными правительствами, местными органами власти с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством.

государственные ценные бумаги это
Сберегательный сертификат Банка Российской Федерации

Государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпущенные государством. Данные ценные бумаги относятся к категории долговых ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Облигация государственного заема на сумму 100 рублей

Государственные ценные бумаги - это инструмент (в виде бумаг) выпущенный государством. Чаще всего – это различные виды облигаций, которые выпускаются под государственное обеспечение, размещают на рынке для решения финансовых задач государствап, к примеру, финансирование дефицита бюджета или стерилизации денежной массы. Эти бумаги являются долговыми ценными бумагами.

государственные ценные бумаги это
Сертификат акций

Государственные ценные бумаги - это долговое обязательство эмитента перед приобретателем этого обязательства, которое эмитент обязуется погасить в срок и по полной мере, выплачивать по нему проценты, если они причитаются в соответствии с договором, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре, при покупке ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Долговаые обязательства, выпущенные государством Общая характеристика государственных ценных бумаг

Рынок государственных ценных бумаг - это важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных денежных средств коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.

Понятие о рынке ценных бумаг

Хотя по своей экономической сути все виды государственных ценных бумаг есть долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная государственных ценных бумаг получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигации. Обычно кроме термина "облигация" используются термины "казначейский вексель", "сертификат", "займ" и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых государственных ценных бумаг.

Разновидности ценных бумаг

Различные государственные ценные бумаги активно используются при проведении Центральным Банком денежно-кредитной политики. Государственные ценные бумаги, будучи надёжными и ликвидными активами, применяются для поддержки ликвидности баланса финансово-кредитных учреждений.

государственные ценные бумаги это
Денежно-кредитная система Центрального банка

Средства, полученные от реализации государственных ценных бумаг, позволяют безинфляционно покрыть дефицит государственного бюджета.

Доходы от реализации государственных ценных бумаг

Метод финансирования государственных расходов на основе выпуска облигаций, предложенный Д. Кейнсом, широко используется в развитых странах как одно из средств регулирования экономики. Суть дефицитного финансирования заключается в том, что для покрытия государственных расходов в замаскированном виде изымается часть национального дохода, принадлежащего населению.

государственные ценные бумаги это
Экономист ХХ-го века Дж. М. Кейнс

С целью привлечения средств используются государственные ценные бумаги нескольких видов: рыночные, нерыночные и специальные выпуски. Рыночные ценные бумаги, на долю которых приходится 2/3 государственного долга, могут свободно продаваться и покупаться на рынке. В ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограниченным, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и только через обусловленный срок. Это так называемые нерыночные ценные бумаги, в частности, облигации государственных и местных займов.

государственные ценные бумаги это
Разнообразие государственных ценных бумаг

В зависимости от критерия, лежащего в основе классификации, существует несколько группировок ГЦБ.

  Разновидность гос бумаг по виду эмитента

Разновидность ГЦБ по виду эмитента:

- ценные бумаги центрального правительства;

государственные ценные бумаги это
Ценные бумаги, класифицирующиеся по эмитенту

-· муниципальные ценные бумаги;

государственные ценные бумаги это
Государственные муниципальные облигации

- ценные бумаги корпораций (акционерных обществ).

государственные ценные бумаги это
Ценные бумаги корпораций     Ценные бумаги центрального правительства

Ценные бумаги федерального правительства выпускаются в основном в виде облигаций и векселей. Они делятся на две основные категории рыночные и нерыночные.

В России в настоящее время обращаются следующие основные виды ценных бумаг федерального правительства:

-  государственные краткосрочные облигации (ГКО);

государственные ценные бумаги это
Государственная краткосрочная облигация

- облигации федерального займа (ОФЗ);

государственные ценные бумаги это
Облигация федерального займа

- казначейские обязательства (КО);

государственные ценные бумаги это
Государственный Казначейский билет

- облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

государственные ценные бумаги это
Облигация государственного сберегательного займа

- Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)

государственные ценные бумаги это
Облигации внутреннего валютного займа

Большая часть ценных бумаг федерального правительства РФ эмитируется для покрытии бюджетного дефицита.

    Муниципальные ценные бумаги

Ценные бумаги местных органов власти получили общее название муниципальные облигации.

государственные ценные бумаги это
Характеристика муниципальных облигаций

Муниципальными облигациями принято называть ценные бумаги, выпускаемые местными органами власти и управления, например, правительствами штатов, провинций, городскими муниципалитетами, а также различными бюджетными организациями. Их не рассматривают в качестве безрисковых, если они не гарантированы национальным правительством. Самый большой в мире рынок муниципальных займов - в США.

государственные ценные бумаги это
Муниципальная облигаци штата Калифорния

Хотя Россия тоже имеет достаточно большое число муниципальных образований, тем не менее в нашей стране рынок облигаций субъектов РФ (которые принято называть субфедеральными облигациями) и собственно муниципальных бумаг пока невелик и находится в стадии становления.

Российский рынок региональных и муниципальных организаций

Анализ рынка региональных и муниципальных облигаций

В настоящее время наблюдается динамичный рост отечественного рынка субфедеральных займов. Создана законодательная база, определившая правовой статус государственных ценных бумаг субъектов РФ, режим налогообложения.

государственные ценные бумаги это
Динамика выпуска муниципальных облигаций

Принимая во внимание федеративную структуру России и сложившиеся социально-экономические условия, можно предположить, что отечественный рынок субфедеральных и муниципальных бумаг будет тяготеть к американской модели и в перспективе будет иметь структурообразующее значение для всего фондового рынка России.

Муниципальные облигации города Москвы

    Ценные бумаги корпораций

Ценные бумаги корпораций (акционерных обществ) в отличие от ценных бумаг федерального правительства и местных органов власти могут выпускаться как в виде долговых обязательств (облигаций, векселей), так и долевых ценных бумаг (простых и привилегированных акций).

государственные ценные бумаги это
Ценные бумаги для корпораций государственные ценные бумаги это
Ценная бумага акционерного общества

Эмиссия ценных бумаг для корпорации - это, прежде всего, способ привлечения денежных средств с меньшими издержками, ем банковский процент.

Доходы от инвестирования в ценные бумаги предприятий

Инвестирование в ценные бумаги крупнейших компаний

  Разновидность ГЦБ по форме обращаемости

По форме обращаемости:

-· рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения;

государственные ценные бумаги это
Рынок ценных бумаг

-· нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.

государственные ценные бумаги это
Разновидность ценных бумаг по характеру обращаемости     Рыночные ценные бумаги

Рыночные ценные бумаги предназначены для перепродажи третьим лицам. Главная цель их эмиссии – покрытие бюджетного дефицита, а также создание ликвидных активов для коммерческих предприятий.

государственные ценные бумаги это
Рыночные ценные бумаги

Большая часть этих ценных бумаг находится  у относительно  небольшого количества дилеров. В роли дилеров выступают отделения крупных коммерческих банков, финансово-промышленные корпорации  и фирмы, специализирующиеся на купле-продаже ценных бумаг федерального правительства. Дилеры  торгуют в основном  с холдинг-банками, страховыми компаниями, корпорациями, пенсионными фондами, иностранными фирмами, иностранными коммерческими и центральными банками.

государственные ценные бумаги это
Торговля ценными бумагами на фондовом рынке     Нерыночные ценные бумаги

Нерыночные ценные бумаги - это государственные ценные бумаги, которые по условиям выпуска не обращаются на свободном фондовом рынке и не могут быть переданы третьим лицам. Главная цель эмиссии нерыночных бумаг – создание дополнительных  ликвидных активов для организаций, выполняющих общественные функции.

государственные ценные бумаги это
Нерыночные ценные бумаги

Нерыночные ценные бумаги не имеют вторичного обращения (хождения на рынке). К ним относятся, например, акции трудового коллектива.

  Виды государственных ценных бумаг по срокам обращения

По срокам обращения государственные ценные бумаги делятся на :

-  краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;

государственные ценные бумаги это
Краткосрочная ценная бумага

-  среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 до 5-10 лет;

государственные ценные бумаги это
Казначейскик боны, как вид среднесрочных облигаций

-· долгосрочные, т.е. имеющие срок жизни обычно свыше 10-15 лет.

государственные ценные бумаги это
Ценные бумаги по срокам обращения     Краткосрочные государственные обязательства

Казначейские векселя - это краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, то есть по цене ниже номинала, по которому они погашаются (или продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала).

государственные ценные бумаги это
Казначейские векселя, как вид краткосрочных облигаций     Среднесрочные векселя

Среднесрочные векселя, казначейские боны - это  казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного до пяти лет, выпускаемые с условием выплаты фиксированного процента.

государственные ценные бумаги это
Казначейские боны СССР     Долгосрочные обязательства

Долгосрочные обязательства – со сроком погашения до десяти и более лет, по ним уплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, то есть за несколько лет до официального погашения.

государственные ценные бумаги это
Доходность долгосрочных облигаций   Разновидность гос бумаг по способу получения доходов

По способу выплаты (получения) доходов:

·- дисконтные;

государственные ценные бумаги это
Стоимость дисконтной и купоннойо блигаций

- купонные.

государственные ценные бумаги это
Купонная облигация     Дисконтные облигации

Дисконтные - это ценные бумаги, продаваемые инвесторам по цене ниже номинала. При погашении инвестор получает доход в виде разницы между номинальной стоимостью и ценой приобретения.

государственные ценные бумаги это
Доходность дисконтных ценных бумаг

Дисконтная облигация (также бескупонная облигация) - это  один из видов облигаций, доход от которой кредиторы получают в виде глубокого дисконта, то есть уценки номинальной стоимости при покупке. Продаются нулевые облигации, как правило, на вторичном рынке. 

государственные ценные бумаги это
Бескупонная облигация     Купонные облигации

Купонные - это  ценные бумаги, выпускаемые с купонами, по которым с определенной периодичностью выплачивается купонный доход. В большинстве случаев среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги выпускаются с купонами, так как инвестор заинтересован получить доход не через 30 лет, а постепенно в течение этого времени.

государственные ценные бумаги это
Облигации, выпускаемые с купонами

Купонные облигации могут выпускаться с фиксированной процентной ставкой, доход по которой выплачивается постоянно на протяжении всего срока обращения облигации.

  Государственные ценные бумаги по цели выпуска

Государственные ценные бумаги различаются также по цели выпуска:

- долговые ценные бумаги;

государственные ценные бумаги это
Разновидность долговых ценных бумаг

- ценные бумаги для покрытия временных дефицитов бюджета;

государственные ценные бумаги это
Бумаги для рокрытия бюджета

- целевые облигации, выпускаются для реализации конкретных проектов.

государственные ценные бумаги это
Целевая облигация

- ценные бумаги для покрытия государственного долга предприятиям и организациям.

государственные ценные бумаги это
Ценные бумаги для покрытия госдолга     Долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги - это все виды ценных бумаг, дающие право их владельцу на возврат к определенному сроку суммы, переданной им в долг, и фиксированного дохода. Долговыми ценными бумагами являются:

- облигации;

государственные ценные бумаги это
Облигация, как вид долговых ценных бумаг

- казначейские обязательства;

Казначейские обязательства США

государственные ценные бумаги это
Казначейское оьязательство

- сберегательные сертификаты;

Сберегательные сертификаты от Сбербанка России

Возрождениет сберегательных сертификатов

государственные ценные бумаги это
Сберегательный сертификат

- векселя;

Вексель и полная информация о нем

государственные ценные бумаги это
Простой вексель

- коммерческие бумаги;

государственные ценные бумаги это
Деллвые бумаги

- банковские депозитные сертификаты и другие долговые расписки..

Определение депозитного сертификата

Азбука инвестора. Банковские депозитные сертификаты

государственные ценные бумаги это
Депозитный сертификат

Долговые ценные бумаги выпускаются для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год. Как правило, среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги выпускаются именно с этой целью и обслуживают систематическую задолженность государства.

государственные ценные бумаги это
Долговые бумаги

Информация о долговых ценных бумагах

    Ценные бумаги для покрытия временных дефицитов бюджета

Ценные бумаги для покрытия временных дефицитов бюджета (кассовых разрывов). Кассовый разрыв возникает в связи с тем, что, с одной стороны, расходы государства постоянны, а с другой стороны, налоги поступают неравномерно. Вследствие этого время от времени (обычно в конце-начале квартала) возникает временный дефицит бюджета, для ликвидации которого и выпускаются краткосрочные ценные бумаги. К таким видам ценных бумаг относятся векселяуправления наличностью, выпускаемые в США сроком на 50 дней, и финансовые векселя, обращающиеся в Японии со сроком 60 дней.

Как не допустить кассовый разрыв

    Целевые облигации

Целевые облигации, выпускаются для реализации конкретных проектов.

Целевые облигации - это облигации, выпускаемые в виде займа под товары и услуги. Приобретающий такие облигации обладает правом на получение товаров и услуг вместо денежного дохода.

государственные ценные бумаги это
Место целевых облигаций в объеме всех облигаций предприятий

Целевые облигации получили широкое распространение по привлечению средств в строительство. Важно понимать, что облигация устанавливает отношения займа, долговые обязательства, между ее собственником и эмитентом. Отличием целевой облигации является тот факт, что обеспечение обязательств эмитента по ним разрешается товарами или услугами. В рассматриваемых случаях такими товарами (услугами) будут являться жилые площади, выраженные в м2.

государственные ценные бумаги это
Целевые облигации на строительство     Ценные бумаги для покрытия государственного долга

Ценные бумаги для покрытия государственного долга предприятиям и организациям применяются для расчета с предприятиями за работы, выполненные по государственному заказу и финансируются за счет средств федерального бюджета.

Государственные заказы США и их финансирование

Финансирование государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долговые обязательства отличаются высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству.

государственные ценные бумаги это
Разновидность ценных бумаг для покрытия государственного долга Причины выпуска государственных ценных бумаг

Важнейшим источником развития экономики, нового промышленного подъема и преодоления инвестиционного кризиса должно стать становление рынка ценных бумаг, истинное предназначение которого заключается не только в покрытии бюджетного дефицита, перераспределении собственности и получении спекулятивной прибыли, но и в стимулировании инвестиций в различные сферы экономики.

Основы рынка ценных бумаг

История рынка ценных бумаг в России

Государственные ценные бумаги занимают важное место среди инструментов рынка ценных бумаг. Их эмитентами являются правительства, органы местной власти, а также учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой.

Государственные ценные бумаги и их доходность

Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в Центральном банке или получению доходов от эмиссии денег. Использование кредитных ресурсов Центрального банка ссужает возможности регулирования ссудного рынка и поэтому во многих странах установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств, что связано с инфляцией и расстройством денежного обращения страны.

Выпуск государственных ценных бумаг

Необходимость выпуска государственных долговых обязательств может появиться и в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов даже при бездефицитности бюджета текущего года.

Государственные долговые обязательства США

Другой причиной выпуска государственных ценных бумаг может послужить то, что в течении года у государства могут возникать относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами. Эти разрывы появляются из-за того, что поступление платежей в бюджет происходит в определенные даты, в то время как расходы бюджета производятся более равномерно по времени.

государственные ценные бумаги это
Государственные доходы о расходы

Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета. Особенностью обращения таких обязательств является то, что их владельцы могут через определенный срок возвратить эти обязательства правительству обратно, либо использовать их при уплате налогов.

государственные ценные бумаги это
Использование государственных ценных бумаг для уплаты налогов

В ряде стран краткосрочные государственные ценные бумаги используются в целях обеспечения коммерческих банков ликвидными активами. Коммерческие банки помещают в выпускаемые правительством ценные бумаги часть своих средств, главным образом резервных фондов, которые благодаря этому не отвлекаются из оборота, более того эти средства приносят доход.

государственные ценные бумаги это
Размещение средств коммерческих банков в государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги могут выпускаться для финансирования программ, осуществляемых органами местной власти. В таких случаях Государство может выпускать не только свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долговым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые по его мнению заслуживают государственной поддержки. Такие долговые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Гарантии государства по долговым обязательствам местных органов власти

Финансирование государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг обходится меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долговые обязательства отличаются высокой ликвидностью и инвесторы испытывают меньше затруднений при их реализации на вторичной рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги во многих странах являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга.

государственные ценные бумаги это
Динамика изменения объема и структуры государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах (ГКО-ОФЗ-ОГНЗ), в 2003-2004 гг.

Первичное размещение государственных ценных бумаг осуществляется при посредничестве определенных субъектов. Среди них главенствующее положение занимают центральные банки, которые организуют работу по распространению новых займов, привлекают инвесторов, а в ряде случаев приобретают крупные пакеты правительственных долговых обязательств.

Порядок инвестирования в ценные бумаги

В некоторых государствах эти функции выполняются министерством финансов, либо относительно самостоятельными подразделениями по управлению государственным долгом. Во многих странах допускается участие в качестве посредников при первичном размещении государственных ценных бумаг частных финансово-кредитных учреждений и организаций.

государственные ценные бумаги это
Размещение государственных ценных бумаг

Однако в ряде государств накладываются определенные запреты на участие коммерческих банков в подобной деятельности. Например, в Японии долгое время коммерческим банкам было запрещено осуществлять посреднические функции по размещению новых выпусков ценных бумаг и лишь в 1981 году им было разрешено выполнять подобные операции с государственными облигациями на внебиржевом рынке.

государственные ценные бумаги это
Покупка населением государственных ценных бумаг

Во Франции коммерческим банкам законодательно запрещено членство в фондовых биржах. В Канаде длительное время коммерческим банкам не разрешалась деятельность на фондовом рынке. В США по большинству государственных ценных бумаг заявка на приобретение подается непосредственно в Финансовое управление Казначейства, либо в любое отделение банка, входящего в Федеральную резервную систему, которая выступает агентом Казначейства, однако и коммерческим банкам разрешено вкладывать средства и организовывать выпуски государственных ценных бумаг, облигаций штатов и местных органов власти . В Германии коммерческим банкам разрешены все виды операций на рынке ценных бумаг.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг

Функции государственных ценных бумаг

. Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих основных задач:

- финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение, в широком смысле, или в следующих случаях, а именно: когда расходы бюджета на определенную календарную дату превышают имеющиеся в его распоряжении средства на эту же дату (кассовый дефицит); поступление доходов за месяц или квартал оказывается меньше, чем средства, необходимые в этом же периоде для финансирования расходов бюджета (сезонный дефицит); по итогам года доходы бюджета меньше его расходов и этот дефицит не покрывает за счет поступлений в бюджет в следующем году (годовой дефицит);

государственные ценные бумаги это
Цель выпуска государственных ценных бумаг

- финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства;

государственные ценные бумаги это
Государственные ценные бумаги для финансирования жилищного строительства

- регулирование экономической активности денежной массы в обращении.

государственные ценные бумаги это
Структура денежной массы

Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами:

- во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему;

государственные ценные бумаги это
Высокий уровень надежности государственных ценных бумаг

- во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

Налогооблажение акций и облигаций

Размещение государственных ценных бумаг

Размещение государственных ценных бумаг является одним из источников покрытия бюджетного дефицита. Государственные расходы практически всегда превышают государственные доходы, поэтому, кроме традиционных источников (налогов, сборов, отчислений и т. п.), используются внешние и внутренние займы. Государство в этом случае выступает в качестве заемщика, а кредиторами могут быть физические лица, банки, предприятия, другие государства и т. д.

государственные ценные бумаги это
Внешние и внутренние займы государства

Размещение ГЦБ обычно осуществляется:

- через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются:

- население;

государственные ценные бумаги это
Покупка государственных ценных бумаг населением

-  пенсионные компании;

государственные ценные бумаги это
Пенсионные государственные ценные бумаги

- страховые компании и фонды;

государственные ценные бумаги это
Страховые компании и государственные ценные бумаги

- банки;

государственные ценные бумаги это
Роль банков в размещении государственных ценных бумаг

- инвестиционные компании и фонды;

государственные ценные бумаги это
Инвестиционные компании и фонды и государственные ценные бумаги

- в бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях). Имеется четкая тенденция к увеличению выпуска ГЦБ в безбумажной форме;

государственные ценные бумаги это
Выпуск государственных ценных бумаг в бумажной форме

- разнообразными методами:

- аукционные торги;

государственные ценные бумаги это
Продажа государственных ценных бумаг на аукционных торгах

- открытая продажа всем желающим по установленным ценам;

государственные ценные бумаги это
Открытая продажа государственных ценных бумаг всем желающим

- закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т. д.

государственные ценные бумаги это
Продажа государственных ценных бумаг закрытому кругу инвесторов

ГЦБ, как правило, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50%, а значит, и на всем рынке ценных бумаг, поскольку на последнем преобладают облигации. В структуре ГЦБ наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, но по отдельным странам имеется значительный разброс показателей, характеризующих место и структуру рынка ГЦБ.

государственные ценные бумаги это
Среднесрочные и долгосрочные облигации

Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику рынка ГЦБ, что находит отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка облигаций и его участниках, порядке размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т. д. По этой причине российский рынок ГЦБ вряд ли может быть устроен по образцу рынка какой-либо одной страны, будь то США, Великобритания или любая другая страна. Наверное, не является правильным и эклектический подход по типу того, чтобы брать "самое лучшее" из каждой страны, так как в экономике все взаимосвязано. Российские ГЦБ, с одной стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с другой - отражать общие для многих стран, проверенные временем, экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные новации.

Торговля государственными ценными бумагами

Эмитенты государственных ценных бумаг

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что «эмитент – это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой».

государственные ценные бумаги это
Разновидность эмитентов

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности, а маркетабельность – зачастую просто количеством «колокольчиков и свистков», которые выглядели бы весьма привлекательно в глазах неискушенного российского инвестора.

государственные ценные бумаги это
Определение эмитент

Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Он постоянно присутствует на нём, так как должен нести от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу.

Раскрытие информации о компании эмитенте

Состав эмитентов можно представить следующим образом:

- государство;

Государственные ценные бумаги, эмитируемые органами власти

-  центральное правительство;

государственные ценные бумаги это
Центральное правительство, как часть сектора государственного управления

- республиканские органы власти;

государственные ценные бумаги это
Республиканские органы власти, как эмитент государственных ценных бумаг

- муниципальные органы власти;

Муниципальные органы власти, как эмитент государственных ценных бумаг

- учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой;

государственные ценные бумаги это
Пенсионный фонд - учреждение которое, пользуюется государственной поддержкой

- акционерное общество (корпорация);

государственные ценные бумаги это
Государственные ценные бумаги акционерных обществ

-: приватизированные предприятия, вновь создаваемые общества данного сектора;

государственные ценные бумаги это
Государственные ценные бумаги приватизационных предприятий

- кредитной сферы;

государственные ценные бумаги это
Кредитные организации на рвнке государственных ценных бумаг

- биржи;

государственные ценные бумаги это
Биржа, как эмитент государственных ценных бумаг

- финансовые структуры4

государственные ценные бумаги это
Банк как эмитент государственных ценных бумаг

- инвестиционные компании и инвестиционные фонды;

государственные ценные бумаги это
Инвестиционные фонды на рынке государственных ценных бумаг

- частные предприятия.

Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка, банкротство акционерного общества, но государство будет нести свои обязательства всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может.

государственные ценные бумаги это
Первенство на рынке государственных ценных бумаг

По теории инвестиционного анализа ценные бумаги, имеющие нулевое или близкое к нему значение риска, могут продаваться с минимальным доходом. Практика торговли ценными бумагами на развитых фондовых рынках мира подтверждает этот постулат. Государственные ценные бумаги, эмитируемые правительством России, сочетают несколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске обладают достаточно высокой доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.

государственные ценные бумаги это
Государственные ценные бумаги, эмитируемые правительством

Местные органы власти вышли на фондовый рынок несколько позже Правительства РФ (в 1992г.) и статус их несколько ниже. Местная администрация может в обеспечение ценных бумаг предложить лишь муниципальную собственность, например, жилищный фонд, ликвидность которого ограничена. Поэтому эмитент должен прибегать к предоставлению налоговых или арендных льгот, выпуску доходных облигаций и т.д.

государственные ценные бумаги это
Государственные ценные бумаги, эмитируемые местными органами

Негосударственные структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые либо выступают гарантами по этим ценным бумагам, либо устанавливают налоговые льготы и т.д.

государственные ценные бумаги это
Негосударственный пенсионный фонд

Акционерное общество, возникшее в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределённостью экономических перспектив и малопредсказуемостью показателей. Для того чтобы завоевать рынок, таким эмитентам необходима техническая доступность реестра, существенные колебания курсовой стоимости их ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Государственные ценные бумаги акционерных обществ

Совсем по-другому «место под солнцем» на отечественном рынке ценных бумаг, а точнее средства инвесторов отвоевали компании, никогда и не предполагавшие вставать на трудный путь реального инвестирования. В результате деньги многих инвесторов ушли с отечественного фондового рынка вместе с исчезнувшими эмитентами. Такая ситуация на российском рынке ценных бумаг создаёт определённые трудности для эмитентов, причём даже для тех из них, за которыми стоят высококвалифицированные инвестиционные проекты.

государственные ценные бумаги это
Рынок акций российских эмитентов Особенности выпуска государственных ценных бумаг

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом и иными федеральными законами, включает следующие этапы:

- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

государственные ценные бумаги это
Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бум

- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

государственные ценные бумаги это
Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг

- государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

государственные ценные бумаги это
Структура государственного регистрационного номера выпуска эмиссионной ГЦБ

- размещение эмиссионных ценных бумаг;

государственные ценные бумаги это
Вариант размещения эмиссионных ценных бумаг

- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Этапы эмиссии ценных бумаг

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию в соответствии с требованиями настоящего Федерального закона, не подлежат размещению, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом.

Инструмент фондового рынка - эмиссионные ценные бумаги, часть 1

Инструмент фондового рынка - эмиссионные ценные бумаги, часть 2

Инструмент фондового рынка - эмиссионные ценные бумаги, часть 3

Перечень эмиссионных ценных бумаг

Эмиссия эмиссиционных ценных бумаг

При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Дополнительная эмиссия ценных бумаг

Регистрация государственных ценных бумаг

Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг

В случае, если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации. Если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась регистрацией их проспекта, он может быть зарегистрирован впоследствии. При этом регистрация проспекта ценных бумаг осуществляется регистрирующим органом в течение 30 дней с даты получения проспекта ценных бумаг и иных документов, необходимых для его регистрации.

государственные ценные бумаги это
Процедура эмиссии ценных бумаг

Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иным регистрирующим органом, определенным федеральным законом (далее - регистрирующий орган).

государственные ценные бумаги это
Федеоальная комиссия по рынку ценных бумаг

Регистрирующий орган определяет порядок ведения реестра и ведет реестр эмиссионных ценных бумаг, содержащий информацию о зарегистрированных им выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ценных бумаг и об аннулированных индивидуальных номерах (кодах) выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, а регистрирующий орган, являющийся федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, - также о выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ценных бумаг, не подлежащих в соответствии с настоящим Федеральным законом и иными федеральными законами государственной регистрации.

Реестр эмиссионных ценных бумаг

Регистрирующий орган вносит изменения в реестр эмиссионных ценных бумаг в течение трех дней после принятия соответствующего решения или получения документа, являющегося основанием для внесения таких изменений. Положения настоящего пункта не распространяются на государственные, муниципальные ценные бумаги и облигации Банка России.

государственные ценные бумаги это
Деятельность по ведению реестра ценных бумаг

Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг осуществляется на основании заявления эмитента.

государственные ценные бумаги это
Заявление о дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг

К заявлению о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг прилагаются решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований законодательства Российской Федерации, определяющих порядок и условия принятия решения о размещении ценных бумаг, утверждения решения о выпуске ценных бумаг, и других требований, соблюдение которых необходимо при осуществлении эмиссии ценных бумаг, и в случае, если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в соответствии с настоящим Федеральным законом должна сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг, проспект ценных бумаг. Исчерпывающий перечень таких документов определяется нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Опись документов, предоставляющих для дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг

Регистрирующий орган обязан осуществить государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в течение 30 дней с даты получения документов, представленных для государственной регистрации.

государственные ценные бумаги это
Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг

Регистрирующий орган вправе провести проверку достоверности сведений, содержащихся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. В этом случае течение срока, предусмотренного абзацем первым настоящего пункта может быть приостановлено на время проведения проверки, но не более чем на 30 дней.

государственные ценные бумаги это
Проверка сведений государственным органом

При государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер. При государственной регистрации каждого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер, состоящий из индивидуального государственного регистрационного номера, присвоенного выпуску эмиссионных ценных бумаг, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Регистрационный номер выпуска эмиссионных ценных бумаг

По истечении трех месяцев с момента государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг или с момента представления в регистрирующий орган уведомления об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска аннулируется.

государственные ценные бумаги это
Аннулирование регистрационного номера выпуска эмиссионных ценных бумаг

Порядок присвоения государственных регистрационных номеров выпусков эмиссионных ценных бумаг и аннулирования индивидуальных номеров (кодов) дополнительных выпусков эмиссионных ценных бумаг устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг

Основаниями для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспекта ценных бумаг являются:

- нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации о ценных бумагах;

государственные ценные бумаги это
Нарушение эмитентом требований законодательства РФ о ценных бумагах

- несоответствие документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг, и состава содержащихся в них сведений требованиям настоящего Федерального закона и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

государственные ценные бумаги это
Липовые документы

- непредставление в течение 30 дней по запросу регистрирующего органа всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг;

государственные ценные бумаги это
Не полный перечень предоставленых документов

- несоответствие финансового консультанта на рынке ценных бумаг, подписавшего проспект ценных бумаг, установленным требованиям;

государственные ценные бумаги это
Финансовый консультант

- внесение в проспект ценных бумаг или решение о выпуске ценных бумаг (иные документы, являющиеся основанием для регистрации выпуска ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

государственные ценные бумаги это
Основаниями для признания несостоявщимся выпуск (дополнительный выпуск)

Решение об отказе в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспекта ценных бумаг может быть обжаловано в суд или арбитражный суд.

Доходность государственных ценных бумаг

Основное, что надо понимать при анализе взаимосвязи валютного рынка и рынков государственных ценных бумаг - это то, что государственные ценные бумаги являются финансовыми инструментами с фиксированным доходом, а отсюда следует, что их доходность обратно пропорциональна их рыночной цене.

государственные ценные бумаги это
Доходность государственных облигаций России

Государственные облигации выпускаются на некоторый заданный срок (он может составлять от 1 до 30 лет), по прошествии которого облигации выкупаются по их номинальной цене (номинал - цена, написанная на облигации). В течение срока обращения облигации по ней выплачивается процентный доход, в соответствии с установленной процентной ставкой. Доход, который получит владелец облигации, зависит от цены, по которой он ее купил.

Определение доходности государственных ценных бумаг

Перед рассмотрением показателей доходности государственных ценных бумаг необходимо дать определения некоторых понятий.

Рыночная стоимость облигации – это средневзвешенная цена на первичном рынке или цена последней сделки на вторичных торгах за определенный день.

Курс облигаций – покупная цена одной облигации в расчете на 100 денежных единиц номинала. Исчисляется по формуле:

государственные ценные бумаги это
Формула для вычисления курса облигаций

В мировой практике существуют показатели текущей и полной доходности ценных бумаг.

Показатель текущей доходности показывает текущие поступления за год относительно сделанных инвестиций. Исчисляется по формуле:

государственные ценные бумаги это
Формула для вычисления показателя текущей доходности ценной бумаги

Недостаток этого показателя состоит в том, что он не учитывает прибыль или убытки, полученные от разницы между текущей рыночной ценой облигации и ее стоимостью при погашении.

Показатель полной доходности используется для измерения общей ценности облигаций для инвестора. В зависимости от способов начисления процентов используются два варианта исчисления этого показателя:

а) простая доходность к погашению. Определяется по формуле:

государственные ценные бумаги это
Формула для вычисления простой доходности к погашению

Недостаток этого показателя состоит в том, что он не учитывает начисление сложных процентов;

б) эффективная доходность к погашению. Учитывает сложные проценты.

Для облигаций с периодической выплатой процентов (раз в год) и погашением ее номинала в конце срока эффективную доходность исчисляют по формулам:

государственные ценные бумаги это
Формула для вычисления эффективной доходности к погашению Рынок государственных ценых бумаг в мире

Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику рынка ГЦБ, что находит отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка облигаций и его участниках, порядке размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т. д. По этой причине российский рынок ГЦБ вряд ли может быть устроен по образцу рынка какой-либо одной страны, будь то США, Великобритания или любая другая страна. Наверное, не является правильным и эклектический подход по типу того, чтобы брать "самое лучшее" из каждой страны, так как в экономике все взаимосвязано. Российские ГЦБ, с одной стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с другой - отражать общие для многих стран, проверенные временем, экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные новации. 

государственные ценные бумаги это
Структура рынка государственных ценных бумаг некоторых стран мира   Государственные ценные бумаги РФ

В современной рыночной экономике централизованный выпуск государственных ценных бумаг воздействует на денежное обращение, является средством неэмиссионного покрытия дефицита бюджета, способом привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных задач. Индикатором развития рынка государственных ценных бумаг является их доходность, определение которой имеет важное значение при принятии решения о покупке государственных ценных бумаг.

Рынок государственных ценных бумаг РФ

В связи со стремлением Правительства Российской Федерации использовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс. В настоящее время в России нет механизмов, гарантирующих выполнение органами власти взятых на себя обязательств, что порождает ряд проблем, решение которых значительно повысит качество управления госдолгом.

государственные ценные бумаги это
Источники бюджетных поступлений в РФ

В процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также увеличение количества государственных ценных бумаг и динамики их обращения, рынок государственных ценных бумаг и его функционирование будут до конца упорядоченным. При этом умелое использование государственных ценных бумаг в перспективе станет обоюдовыгодным: предприятия, страховые общества, внебюджетные фонды приобретут еще одну возможность для эффективного вложения средств, правительство же сможет дополнительно финансировать расходы бюджета.

Изменения на рынке государственных ценных бумаг - семинар, часть 1

Изменения на рынке государственных ценных бумаг - семинар, часть 2

Изменения на рынке государственных ценных бумаг - семинар, часть 3

    Нормативно-правовая база ГЦБ России

Законодательной основой развития рынка ценных бумаг являются нормативно-правовые акты, принятые главным образом в 1991-1996 годах. Общее понятие ценных бумаг и операций с ними дано в Гражданском кодексе РФ. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года регулирует деятельность профессиональных участников этого рынка, дает характеристику роли и механизма действия фондовых бирж, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) и ее региональных отделений, формулирует основные понятия рынка ценных бумаг.

Федеральный закон О рынке ценных бумаг от 22 апреля 1996

Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 25 декабря 1995 года регламентирует действия акционерного общества на рынке ценных бумаг. Он дает характеристику содержания ряда фондовых операций акционерного общества, определяет права и обязанности владельцев акций и облигаций, правила регистрации ценных бумаг и некоторые вопросы определения рыночной стоимости акций. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 15 марта 1999 года регламентирует вопросы раскрытия информации и порядок защиты прав и интересов инвесторов на фондовом рынке.

государственные ценные бумаги это
Федеральный закон об акционеных обществах

Перечень основных законодательных и нормативных документов, регулирующих рынок ГЦБ на современном этапе развития рынка ценных бумаг в России (с последующими изменениями и дополнениями):

Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 №145-ФЗ;

Бюджетный кодекс Российской Федерации номер 145-ФЗ

Федеральный закон “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг” от 29.07.1998 г. №136-ФЗ.;

государственные ценные бумаги это
Федеральный закон номер 136-ФЗ

“Генеральные условия эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций”, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 16.10.2000 г. №790;

Постановление Правительства РФ номер 790

“Генеральные условия эмиссии и обращения облигаций федеральных займов”, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 15.05.1995 г. №458;

государственные ценные бумаги это
Постановление Правительства РФ номер 458

“Положение об особенностях эмиссии и регистрации облигаций Центрального банка Российской Федерации”, утвержденное Постановлением Правительства РФ от 12.10.1999 г. №1142;

Постановление Правительства РФ номер 1142

“Условия эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций”, утвержденные Приказом Министерства финансов РФ 24.11.2000 №103н;

Приказ Минфина РФ номер 103н

“Условия эмиссии и обращения облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом”, утвержденные Приказом Министерства финансов РФ 16.08.2001 №65н;

Приказ Минфина РФ номер 65н

“Условия эмиссии и обращения облигаций федерального займа с переменным купонным доходом”, утвержденные Приказом Министерства финансов РФ 22.12.2000 №112н;

Приказ Минфина РФ номер 112н

“Условия выпуска облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом”, утвержденные Приказом Министерства финансов РФ 18.08.1998 №37н;

Приказ Минфина РФ номер 37н 1998 года

“Условия эмиссии и обращения облигаций федерального займа с амортизацией долга”, утвержденные Приказом Министерства финансов РФ 27.04.2002 №37н;

Приказ Минфина РФ номер 37н от 2002 года

Положение Банка России “Об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг” от 25.03.2003 г. №219-П;

Положение Банка России номер 219-П

Положение Банка России “О порядке заключения и исполнения сделок РЕПО с государственными ценными бумагами Российской Федерации” от 25.03.2003 г. №220-П;

государственные ценные бумаги это
Положение Банка России номер 220-П

Положение Банка России “Об обращении выпусков Облигаций Банка России” от 28.08.1998 г. №53-П;

государственные ценные бумаги это
Положение Центрального Банка России ноиер 53-П

Положение Банка России “О порядке рассмотрения документов и заключения Банком России договоров о выполнении функций Дилера на рынке ГКО-ОФЗ” от 10.11.1998 г. №59-П;

государственные ценные бумаги это
Положение Центрального Банка России ноиер 59-П

Положение Банка России “О порядке осуществления расчетов по операциям с финансовыми активами на ОРЦБ” от 08.06.1998 г. №32-П;

государственные ценные бумаги это
Положение Банка России номер 32-П

Положение Банка России “О порядке депозитарного учета на Организованном рынке ценных бумаг” от 28.02.1996 г. № 35, утвержденное Приказом Банка России от 28.02.1996 г. № 02-51;

Приказ Банка России номер 02-51

Инструкция Банка России “О специальных счетах нерезидентов типа “С” от 28.12.2000 г. №96-И.

государственные ценные бумаги это
Инструкция Центрального Банка России номер 96-И

В настоящее время имеют место многие случаи несоблюдения законодательства о ценных бумагах и нарушения прав инвесторов. При этом действующая нормативно-правовая база фрагментарна и не обеспечивает должной защиты прав инвесторов. До сих пор не определены четкие санкции за выпуск суррогатов ценных бумаг, не созданы механизмы предупреждения и пресечения мошенничества на рынке. Законодательство должно содержать четкое определение основания для частных исков инвесторов, создавать и закреплять эффективные механизмы их защиты, предусматривать уголовную ответственность за преступление на фондовом рынке.

государственные ценные бумаги это
Защита инвесторов на фондовом рынке     Цель выпуска государственных ценных бумаг в РФ

Основная цель выпуска займов в сегодняшней России - покрытие переходящего из года в год дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Обычно для этих целей выпускаются среднесрочные и долгосрочные обязательства, но в России в последние годы удерживалась высокая инфляция, и потому для финансирования дефицита бюджета используются преимущественно краткосрочные бумаги и отчасти средние с минимальным сроком погашения.

государственные ценные бумаги это
Краткосрочная государственная ценная бумага

К сожалению, в России мало известны облигации, выпускаемые под конкретные проекты, - как это делается, например, в Японии, где такие облигации называются "строительными": средства, полученные от их размещения, направляются на строительство дорог, жилья, инфраструктуры.

государственные ценные бумаги это
Японские строительные облигации

Долговые обязательства, эмитируемые правительством, рассчитываются как на оптовый рынок (крупных дилеров и инвесторов - юридических лиц), так и на розничный рынок (население, мелких институционных инвесторов). Обычно для оптового рынка выпускаются бумаги с большим номиналом и в дематериализованной форме, а режим их функционирования обеспечивает не только высокую надежность, но и высокую ликвидность.

Долговые обязательства, эмитируемые правительством Рф

Бумаги, выпускаемые для населения, больше напоминают сберегательные сертификаты. Сравнительно низкая ликвидность таких бумаг компенсируется более высоким доходом.

Сберегательный сертификат, как инструмент сбережения

государственные ценные бумаги это
Сберегательный сертификат для населения

Важнейшей задачей эмитента государственных ценных бумаг является конструирование эмиссии разнообразных видов обязательств, приспособленных к меняющейся ситуации на денежном рынке и удовлетворяющих интересы различных инвесторов, включая население, и размещение их на финансовом рынке с использованием высоких технологий, позволяющих поддерживать их ликвидность.

Этапы эмиссии ценных бумаг

    Виды государственных ценных бумаг в РФ

На различных этапах развития рынка в Российской Федерации выпускались следующие виды государственных ценных бумаг:

- облигации Российского внутреннего выигрышного займа;

государственные ценные бумаги это
Облигация на сумму 500 рублей Российского внутреннего выигрышного займа

- приватизационные чеки (ваучеры);

государственные ценные бумаги это
Приватизационный чек на сумму 10000 реблей

- государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

государственные ценные бумаги это
ГКО

- облигации федерального займа;

государственные ценные бумаги это
Облигация государственного займа

- облигации сберегательного займа;

государственные ценные бумаги это
Государственный Сберегательный Заем РФ

- казначейские обязательства;

государственные ценные бумаги это
Сертификат казначейского обязательства

- облигации внутреннего валютного займа:

государственные ценные бумаги это
Транши облигаций внутреннего валютного займа

- государственные долгосрочные облигации;

государственные ценные бумаги это
Разновидность государственных долгосрочных облигаций

·- золотые сертификаты.

государственные ценные бумаги это
Золотой сертификат       Облигации внутреннего выигрышного займа

Облигации Российского внутреннего выигрышного займа - это облигации, выпущенные на срок 10 лет 1 октября 1992 г. Номинальная стоимость облигации составляет 500 и 1000 руб. Особенность этого займа в том, что он выпускался отдельными разрядами по 5 млрд. руб. каждый и общий объем займа при выпуске на устанавливался.

государственные ценные бумаги это
Облигация Государственного выигрышного займа 1982 года на сумму 25 рублей

Доход по облигации выплачивается в форме выигрышей из расчета 30% в год. В течение 10 лет обращения облигаций предусмотрен выигрыш 32% всех облигаций. Остальные облигации по истечении этого срока погашаются по номиналу.

государственные ценные бумаги это
Доход по облигациям Государственного выигрышного займа       Приватизационные чеки

Приватизационный чек - это государственная ценная бумага, предназначенная для обмена на активы государственных предприятий, передаваемых в частные руки в процессе приватизации. Получил неофициальное название «ваучер». Использовался в Российской Федерации с января 1992 года как инструмент разгосударствления и передачи государственных и муниципальных предприятий вчастную собственность.

государственные ценные бумаги это
Государственная ценная бумага - приватизационный чек

С января 1992 года по январь 1993 года в РФ были выпущены, распространены среди населения и принимались в обмен на активы государственных и муниципальных предприятий приватизационные чеки, имевшие номинал 10000 рублей. Приватизационные чеки имели ограниченный срок действия, в течение которого они принимались в уплату за приватизируемые предприятия. По окончании срока действия приватизационные чеки теряли свою ценность.

Приватизазия и приватизационные чеки

Слово и понятие «ваучер» в русском языке существует в своём широком значении давно. Но всеобщую известность оно получило в современной России во время кампании, известной под названием «Приватизация».

Приватизация, как это начиналось

Наиболее распространённая в наше время (2008 г.) коннотация слова «ваучер» укрепилась в русском языке именно во время приватизации. Подавляющее большинство граждан России оказались обманутыми в результате приватизации, поэтому слово «ваучер» имеет негативную окраску. Широкое значение данного слова для большей части населения России не было известно, так как оно применялось в сугубо профессиональной среде.

государственные ценные бумаги это
Массовая покупка выучеров во время приватизации

Ваучер (приватизационный чек) может быть государственной ценной бумагой целевого назначения на предъявителя, иметь номинальную стоимость в рублях и использоваться как платежное средство для приобретения объектов приватизации. Во время кампании приватизации в России при утрате, потере платёжности приватизационный чек не возобновлялся.

государственные ценные бумаги это
Стоимость приватизационного чека спустя 20 лет

В соответствии с постановлением Верховного Совета РФ «О ходе реализации Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ на 1992 г.» от 9 октября 1992 г. и Указом Президента РФ «О введении в действие системы приватизационных чеков в РФ» от 14 августа 1992 г. с 1 октября 1992 г. в РФ была введена в действие система приватизационных чеков (приватизационных счетов), реализующих механизм бесплатной передачи гражданам Российской Федерации в процессе приватизации предприятий, их подразделений, имущества, акций и долей в акционерных обществах и товариществах, находящихся в федеральной собственности, государственной собственности республик в составе Российской Федерации, краев, областей, автономной области, автономных округов, городов Москвы и Санкт-Петербурга.

государственные ценные бумаги это
Приватизационные чеки      Государственные краткосрочные облигации

Государственные краткосрочные облигации (ГКО), или официально государственные краткосрочные бескупонные облигации Российской Федерации - это государственные ценные бумаги, эмитентом которых выступало Министерство финансов Российской Федерации. ГКО выпускались в виде именных дисконтных облигаций в бездокументарной форме (в виде записей на счетах учёта). Генеральным агентом по обслуживанию выпусков ГКО выступал Центральный банк Российской Федерации.

государственные ценные бумаги это
Информация о государственных краткосрочных облигациях (ГКО)

В условиях высокой инфляции и растущего дефицита федерального бюджета Правительством РФ было принято Постановление «О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО)». Постановление Правительства РФ № 107 от 8.02.1993.

государственные ценные бумаги это
Эмиссия осударственных краткосрочных облигаций

Эмитентом именных государственных краткосрочных облигаций является Министерство финансов. Номинальная стоимость ценных бумаг составляет 1 млн. рублей. Они выпускаются в безбумажной форме, каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом, который хранится в Центральном банке, яв-ляющемся генеральным агентом по обслуживанию выпуска краткосрочных облигаций.

государственные ценные бумаги это
Сертификат государственных краткосрочных облигаций

Банк России выполняет следующие операции на рынке ГКО:

- продажу облигаций на ММВБ Московская межбанковская валютная биржа по поручению Министерства финансов;

государственные ценные бумаги это
Продажа облигаций ГКО на ММВБ

- покупку облигаций от своего имени и за свой счет на ММВБ;

государственные ценные бумаги это
Покупка облигаций ГКО на ММВБ

- куплю-продажу облигаций на фондовой бирже от своего имени и за свой счет;

государственные ценные бумаги это
Купля продажа облигаций ГКО на ММВБ

- погашение облигаций по поручению Министерства финансов.

государственные ценные бумаги это
Погашение облигаций по поручению МФ

Размещение ГКО осуществляется с дисконтом, который является видом дохода (процента), получаемого эмитентом.

Торги государственными ценными бумагами на ММВБ

По срокам обращения ГКО делятся на трехмесячные, полугодовые и рассчитанные на один год. Размещаются они на аукционе, который проводит Центральный банк. Обращение облигации на вторичном рынке происходит только в форме совершения сделок купли-продажи через фондовую биржу.

государственные ценные бумаги это
Результаты аукционов по ГКО

Рынок ГКО начал действовать в мае 1993 года. К началу 1994 года он значительно окреп, а к середине года уже имел прочное положение.

государственные ценные бумаги это
Условия выпуска осударственныз краткосрочныз облигаций

Таким образом Центральный банк России получил еще один инструмент в виде краткосрочных облигаций для реализации своей политики в сфере покрытия дефицита федерального бюджета. За счет эмиссии ГКО эмитенту удалось решить ряд серьезных проблем федерального бюджета. Доходы от реализации государственных ценных бумаг, важнейшими из которых были ГКО, равнялись 5,6 трлн. рублей, и в конце 1994 года ГКО занимали 12% в структуре внутреннего государственного долга.

государственные ценные бумаги это
Структура внутреннего государственного долга

Трудно оценить перспективы рынка ГКО, однако точно можно сказать, что федеральный бюджет не в состоянии обходиться без средств, получае-мых от продажи краткосрочных государственных облигаций. ГКО являются высоколиквидными ценным бумагами. Сроки обращения ГКО в денежные средства минимальны, и это позволяет официальным дилерам и их клиентам быстро и надежно инвестировать находящиеся в их распоряжении временно свободные денежные средства. При этом: операционные издержки при таких инвестициях сравнительно невелики. Дополнительное преимущество инвестиций в ГКО состоит в том, что все виды доходов от операций с этими ценными бумагами освобождены от налогообложения.

государственные ценные бумаги это
Освобождение от налогообложения доходов от операций с ГКО       Облигации федерального займа

Облигации федерального займа ОФЗ - это первые среднесрочные ценные бумаги, которые появились в России. Они выпущены сроком на один год и две недели, что объясняется особенностями российского законодательства (нужен срок более года, чтобы бумага считалась среднесрочной), так и удобством начисления доходности (плюс две недели).

государственные ценные бумаги это
Разновидность облигаций федерального займа

По этой бумаге доходы выплачиваются раз в квартал, причем доход привязан к доходу на рынке ГКО: берут четыре последних выпуска ГКО, исчисляется средняя взвешенная и по этой величине ОФЗ продается (в безбумажном виде) на аукционе на ММВБ. Цены на ОФЗ ставят инвесторы, а Минфин определяет устраивает ли министерство цена или нет.

Покупка облигаций федерального займа на ММВБ

Появление на фондовом рынке России казначейских векселей определено Постановлением Правительства РФ от 14.04.1994г. «О выпуске казначейских векселей 1994 года Министерством финансов РФ».

Министерство финансов выпустило в 1996 году векселя для восстановления взамен централизованных кредитов погашенных с их корреспондентских счетов. Срок обращения векселей – 8 лет, они погашаются ежегодно равными долями с 31 августа 1998 года с уплатой 10% годовых. Векселедержатели имеют право быть Центральный банк РФ, коммерческие банки и юридические лица.

государственные ценные бумаги это
Вексель

Государственные казначейские обязательства являются финансовым инструментом переходного периода. Их выпуск обусловлен жестким правительственным курсом, направленным на снижение инфляции и планомерное сокращение доходности по основным финансовым инструментам.

государственные ценные бумаги это
Инвестиции в облигации федерального займа

Подготовка проведения укциона ОФЗ

Прогноз движения цен облигаций ОФЗ

      Казначейские обязательства

Казначейские обязательства (КО) - эти государственные ценные бумаги являются по своей сути финансовым инструментом переходного периода. Их выпуск обусловлен жестким правительственным курсом, направленным на снижение инфляции и планомерное сокращение доходности по основным финансовым инструментам.

государственные ценные бумаги это
Определение казначейские обязательства

Начало выпуска казначейских обязательств (КО) -- август 1994 года, эмитентом является Министерство финансов. Эти цен-ные бумаги выпускаются сериями в бездокументарной форме в виде записи в уполномоченном депозитарии (банках-агентах Министерства финансов).

государственные ценные бумаги это
Депозитарий банка-агента Министерства финансов

Каждая серия имеет единые даты выпуска обязательств, даты погашения, номинальную стоимость, процентную ставку, т.е. представляет собой самостоятельный выпуск и оформляется глобальным сертификатом. Ставка процентного дохода по обязательствам устанавливается в зависимости от срока начала погашения. Процентный доход выплачивается Министерством финансов одновременно с погашением казначейских обязательств.

государственные ценные бумаги это
Сертификат выпуска казначейских обязательств

Владельцами этих ценных бумаг могут быть юридические и физические лица Российской Федерации. Размещение осущест-вляется путем перевода того или иного количества казначейских обязательств на счета-депо первых владельцев в центральном уполномоченном депозитарии или на счета в других уполномоченных депозитариях.

Выпуск ГЦБ в бездокументарной форме

С января 1996 года эмиссия казначейских обязательств была прекращена, а срок погашения их последних выпусков был назначен на 28 марта 1996 года.

      Облигации государственного сберегательного займа

На быстро развивающемся рынке ценных бумаг России появился новый вид долгового обязательства -- облигации го-сударственного сберегательного займа (ОГСЗ), призванные стать дополнительным средством для покрытия растущего дефицита федерального бюджета. Указ Президента РФ № 836 от 09.08.1995 г.

государственные ценные бумаги это
Информация о ОГСЗ

Облигации государственных сберегательных займов (ОГСЗ) - это облигации, которые выпускались правительством РФ до 1998 года. Предоставляют право на получение дохода выше уровня доходности по сравнению с другими видами государственных ценных бумаг. Начало выпуска - август 1995 года. Срок обращения облигаций составляет 1-2 года. Выпускались номиналом в 100 и 500 рублей. Форма существования - документарная

государственные ценные бумаги это
Облигация Государственного займа развития народного хозяйства СССР

. Эмитентом выступало Министерство финансов РФ. Форма владения - предъявительская. Форма выплаты дохода - купонная. Процентный доход устанавливался на каждые последующие три месяца и выплачивались ежеквартально учреждениями Сбербанка РФ. Владельцами могли быть как юридические так и физические лица; резиденты и нерезиденты. Первичное размещение ОГСЗ осуществлялось Министерством Финансов РФ в форме закрытых торгов, но порядок обращения позволял продаваться и покупаться и на вторичном рынке. Доход по ОГСЗ для физических лиц не облагался налогом.

государственные ценные бумаги это
0% - налог на доход физических лиц по облигациям государственных сберегательных займов

В сентябре 1995 г. на российском финансовом рынке появились облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), выпуск которых был осуществлен в соответствии с указом Президента РФ. На сегодняшний день первый выпуск десяти серий облигаций сберегательного займа в размере 11 трлн. рублей закончен.

государственные ценные бумаги это
Котировки облигаций государственного сберегательного займа

Первый выпуск облигаций ОГСЗ, или облигаций для населения, был вполне благополучным и успешным как для Минфина РФ, так и для населения и финансовых структур. На протяжении всего периода спрос превышал предложение. Особенно это было заметно в последние месяцы 1996 года, что вполне объяснимо, учитывая падение доходности практически всех инструментов финансового рынка. Доходность же по ОГСЗ оставалась вполне привлекательной даже на этом фоне. Пока вышли из обращения первая, вторая и третья серии первого выпуска, а остаются в обращении облигации семи серий на общую сумму по номиналу более 8 трлн. рублей.

государственные ценные бумаги это
Увеличеник спроса на облигации государственного сберегательного займа

Выпуск этих бумаг был рассчитан на мелких частных инвесторов, так как, с одной стороны, такие инвесторы уже имели возможность разочароваться от попыток участия в операциях лжефинансовых компаний и ряда банков, с другой стороны, набор финансовых инструментов был ограничен, а доходность по привычным для населения направлениям вложений средств, например в валюту, стала резко снижаться. В этой ситуации спрос на новые финансовые инструменты, имеющие государственное обеспечение, был в значительной степени гарантирован.

государственные ценные бумаги это
Информация о облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

В настоящее время основным нормативном документом для ОГСЗ выступают Генеральные условия эмиссии и обращения ОГСЗ РФ, утвержденные Постановлением Правительства РФ № 379 от 16.05.2001 г. Введение «валютного коридора» и стабилизация курса рубля привели к тому, что в условиях роста потребительских цен интерес населения к вложениям в твердую валюту заметно снизился.

государственные ценные бумаги это
Постановление Правительства РФ номер 379

Эмитентом облигаций государственного сберегательного займа выступает Министерство финансов РФ. Облигации выпус-каются сроком на один год с 27 сентября 1995 года (первая серия ОГСЗ) по 26 сентября 1996 года с номинальной стоимостью 100 и 500 тыс. рублей. Они являются государственными ценными бумагами на предъявителя. Объем выпуска составляет 1 трлн. руб. Каждая облигация имеет четыре купона, купонный период составляет четыре календарных месяца и определяется с даты начала выпуска.

государственные ценные бумаги это
Стоимость ОГСЗ на период 1996 года

ОГСЗ дает их владельцам право на получение процентного дохода, который превышает уровень доходности по другим государственным ценным бумагам. Доходы по купонам выплачиваются ежеквартально в виде процента к номинальной стоимости. Первая серия ОГСЗ обеспечивала доход в размере 102,72% годовых.

государственные ценные бумаги это
Доход от продажи ОГСЗ

Срок размещения ОГСЗ среди юридических и физических лиц определен в 90 дней с даты приобретения облигаций у эмитента. При этом дилер в течение 60 дней с даты приобретения должен разместить не менее 90% купленных у эмитента ценных бумаг, из них не менее 50% должно быть реализовано за наличный расчет.

государственные ценные бумаги это
Срок размещения ОГСЗ

Условия выпуска предусматривают возможность размещения ОГСЗ коммерческими банками и финансовыми организациями, имеющими лицензию на право осуществления операций со средствами населения. При этом Министерству финансов должно быть уплачено не менее 10 млрд. руб. по номинальной стоимости облигаций с минимальной ценой покупки 98% этой стоимости. На практике при покупке ОГСЗ преимущество получили те банки и компании, которые могли предложить более высокую цену. Предвидя это, Министерство финансов ввело максимальный объем покупки облигаций в размере 200 млрд. руб. по номинальной стоимости.

государственные ценные бумаги это
Осуществление банковских операций с ценными бумагами

Первая серия ОГСЗ была размещена успешно, почти весь объем в 1 трлн. рублей был выкуплен банками-дилерами по сред-невзвешенной цене, составившей 98,6% номинала. Первые торги по облигациям на биржах показали устойчивый рост спроса на эти ценные бумаги. Вместе с тем, несмотря на введенные ограничения с целью не допустить сосредоточения облигаций сберегательного займа в финансовых компаниях, ОГСЗ стали одним из инструментов, используемых профессионалами финансового рынка.

государственные ценные бумаги это
Торги облигациями ОГСЗ на биржах       Облигация внутреннего госвалютного займа

 Облигации внутреннего государственного валютного займа ОВВЗ – это  первые валютные облигации на российском рынке ценных бумаг. Их выпуск был нацелен главным образом на иностранных инвесторов. У российских же покупателей эти облигации на первом этапе не пользовались активным спросом, что вызвано низким доверием покупателей к любому виду государственных ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Выпруск облигаций государственного внутреннего валютного займа

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) были выпущены в обращение на основании постановления СМ - Правительства РФ №222 от 15 марта 1993 года в счёт долгов Внешэкономбанка СССР (ВЭБ). Датой выпуска займа считается 14 мая 1993 года. Первоначально было выпущено 5 серий (траншей) облигаций с погашением через 1, 3, 6, 10 и 15 лет соответственно. Первые два транша были погашены в срок, погашение третьего должно было состояться 14 мая 1999 года, но было отложено до 14 ноября вместе с купонными выплатами по остальным траншам. В настоящее время (на 1 апреля 2014 года) долг по ОВГВЗ составляет 5,5 млн. долл. США.

государственные ценные бумаги это
Краткая информация о ОВВЗ

К каждой облигации прилагается комплект из купонов, количество которых определяется сроком погашения облигации. Последний купон предоставляется вместе с облигацией, подлежащей погашению.

государственные ценные бумаги это
Обрщащение и доходность облигаций внутреннего валютного займа       Государственные долгосрочные облигации

Государственные долгосрочные облигации - это ценные бумаги, эмитентом которых является государство, облигации выпускаются со сроком погашения свыше 10 лет. Государственные ценные бумаги представляют собой особую форму существования внутреннего долга государства, это долговые ценные бумаги, выпускает которые государство.

государственные ценные бумаги это
Государственные долгосрочные облигации России

Облигация предоставляет право ее владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и оговоренных процентов, которые должны выплачиваться в установленные сроки. Так, по государственным долгосрочным облигациям (ГДО), выпущенным Министерством финансов в 1992 году в виде облигаций, срок составляет 30 лет, номинальная стоимость каждой — 100 тыс. руб., купонный доход - 15% годовых с ежегодной выплатой процентов.

государственные ценные бумаги это
ГДО в виде облигаций

Распространялись ГДО через территориальные управления Центрального  банка  России.  При продаже на оборотной стороне бланка облигации учреждения Центрального банка, осуществившие  продажу ГДО, указывают имя владельца облигации. Продажа облигаций  осуществляется по ценам реализации, которые могут быть как выше, так и ниже номинальной стоимости.

государственные ценные бумаги это
Динамика доходности государственных долгосрочных бумаг

Особенность обращения ГДО заключается в том, что учреждения  Центрального  банка,  на  которые возложено обслуживание рынка этих ценных бумаг, объявляют двусторонние котировки по данным облигациям. Цены покупки и продажи ГДО еженедельно устанавливаются Центральным банком России на каждую следующую неделю. Территориальные подразделения Центральногобанка производят операции по покупке и продаже ГДО в течение всех рабочих дней, что позволяет предприятиям и организациям быстро реализовать имеющиеся у них облигации с целью получения денежных средств. За счет этого была обеспечена высокая степень ликвидности ГДО.

государственные ценные бумаги это
Характеристика государственныхдосрочных облигаций       Золотой сертификат Российской Федерации

Золотой сертификат Российской Федерации - это вид ценных бумаг, выпускавшихся в России в 1993-1994 годах для покрытия бюджетных расходов. Золотой сертификат выпускался в качестве долговых обязательств гарантированных Правительством Российской Федерации, являлся одной из форм государственного внутреннего долга.

государственные ценные бумаги это
Информация о Золотом сертификате

Министерство финансов Российской Федерации выпустило золотые сертификаты 27 сентября 1993, номинал сертификатов составлял 10 килограмм золота 0,9999 пробы. В целях повышения продаж предусматривалось дробление сертификата банками, но не менее 100 граммов золота.

государственные ценные бумаги это
Дробенный слиток золота весом 100 г

Золотые сертификаты России занимают отдельное место среди ценных бумаг, эмитированных Министерством финансов РФ под обеспечение золотом. В качестве обеспечения золотых сертификатов Комитетом по драгоценным металлам и камням было депонировано 100 тонн золота 0,9999 пробы. Объём эмиссии золотых сертификатов в рублях по курсу Центрального банка РФ определялся исходя из цены золота на Лондонском рынке на дату начала выпуска сертификатов 27 сентября 1993 года.

государственные ценные бумаги это
Цена золота на Лондонском рынке

Золотые сертификаты, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации, являлись именными ценными бумагами, реестр владельцев сертификатов также вел Минфин. Номинал сертификатов был эквивалентен 10 килограммам химически чистого золота. Гарантированная годовая доходность по сертификатам была на уровне 3-х месячной ставки ЛИБОР по долларам США плюс 3 % годовых.

государственные ценные бумаги это
Именной золотой сертификат

Период обращения золотых сертификатов составил всего один год с сентября 1993 по сентябрь 1994 года, после чего сертификаты гасились по номинальной стоимости с выплатой процентов за последний квартал.

государственные ценные бумаги это
Золотой сертификат стоимостью одного грамма золота

Владелец сертификатов по желанию мог выбрать один из видов погашения:

- российскими рублями, стоимость сертификата определяли путем расчета эквивалента номинальной стоимости золотого сертификата из средней цены на золото на Лондонском рынке в сентябре 1994 года;

государственные ценные бумаги это
Погашение стоимости золотого сертификата рублями

-  государственными ценными бумагами Российской Федерации;

государственные ценные бумаги это
Золотые сертификаты в обмен на государственные ценные бумаги РФ

- золотыми слитками 0,9999 пробы. Владелец сертификата мог получить золотой слиток массой 1 килограмм в Комитете по драгоценным металлам и камням. Но существовала одна проблема, клиент был обязан обладать лицензией на право проведения операций с драгоценными металлами.

государственные ценные бумаги это
Погашение стоимости золотого сертификата золотыми слитками

Золотые сертификаты не пользовались популярностью из-за большой номинальной стоимости, недоступной многим юридическим лицам. Реализовать находящиеся в руках сертификаты было практически невозможно, и поэтому банкам разрешалось дробить их и продавать частями. Дробление сертификатов не могло быть менее чем на одну сотую его номинала, т. е. 100 г золота.

государственные ценные бумаги это
Дробленные золотые сертификаты по 100 г

Основными покупателями золотых сертификатов являлись крупные финансовые учреждения, такие как банки:

- «Менатеп»;

государственные ценные бумаги это
Покупатель золотых сертификатов банк Менатеп

- «Российский кредит»;

государственные ценные бумаги это
Покупатель золотых сертификатов банк Российский кредит

- «Промстройбанк»;

государственные ценные бумаги это
Покупатель золотых сертификатов Промстройбанк

- «АвтоВАЗ».

государственные ценные бумаги это
АвтоВАЗ - покупатель золотых сертификатов

Начисление и выплата процентного дохода и погашение золотого сертификата производилось Министерством финансов в рублях по курсу Центрального банка или золотом.

    Анализ состояния рынка гос бумаг России

Рынок ГЦБ - это рынок, организованный и регулируемый Министерством финансов РФ и Банком России в целях реализации бюджетной и денежно-кредитной политики, приобретает в современных условиях России значение в качестве одного из основных источников финансирования крупных инвестиционных программ.

государственные ценные бумаги это
Функция рынка государственных ценных бумаг

Государство может выступать на фондовом рынке как активный участник, аккумулируя с помощью рыночных инструментов средства инвесторов (в первую очередь -- населения) и направляя их на финансирование национальных инвестиционных программ.

Изменения в торговой системе и документах рынка ГЦБ, часть 1

Изменения в торговой системе и документах рынка ГЦБ, часть 2

Изменения в торговой системе и документах рынка ГЦБ, часть 3

Имея в руках столь мощный источник средств, как рынок государственных ценных бумаг, правительство может создать программу помощи развитию реального сектора, к основным направлениям реализации которой можно отнести:

- инвестиции в базовую экономику -- строительство автомобильных и железных дорог и т.п.;

государственные ценные бумаги это
Финансирование строительства автомобильных дорог за счет ГЦБ

- вложения в новейшую экономику -- в современные средства телекоммуникации, интернет-технологии и др.;

государственные ценные бумаги это
Финансирование развития средств телекоммуникации

- обеспечение финансовой помощи промышленности в сфере высоких технологий;

государственные ценные бумаги это
Финансирование развития высоких технологий

- решение социальных задач, в частности -- поддержка жилищного строительства;

государственные ценные бумаги это
Финансовая поддержка жилищного строительства

- содействие в укреплении и развитии инфраструктуры финансового рынка.

государственные ценные бумаги это
Оказание финансовой поддержки в развитии инфраструктуры финансового рынка

Одной из наиболее серьезных предпосылок успешной реализации инвестиционной составляющей рынка государственных ценных бумаг России служит высокая степень развития важнейшей составляющей частью рынка государственных ценных бумаг России -- рынка ГКО-ОФЗ.

государственные ценные бумаги это
Динамика рынка ГКО-ОФЗ

В настоящее время рынок ГКО-ОФЗ является одним из наиболее передовых сегментов российского финансового рынка, базирующимся на уникальной всероссийской межрегиональной инфраструктуре. К основным характеристикам рынка ГКО-ОФЗ относятся:

- высокая надежность функционирования;

государственные ценные бумаги это
Высокая надежность рынка ГКО-ОФЗ

- использование современных технологий доступа.

государственные ценные бумаги это
Доступ к рынку ГКО-ОФЗ с помощью современных технологий

Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами:

- во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему;

государственные ценные бумаги это
Высокий уровень надежности вложенных средств в ГЦБ

- во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

Льготное налогообложение ценных бумаг

  Государственные ценные бумаги Германии

Государственные ценные бумаги Германии - это крупнейший международный рынок правительственных обязательств после США, Японии и Великобритании. Его отличительная особенность состоит в том, что он по своему объему не превышает рынка остальных типов долговых фондовых инструментов, но значительно превышает рынок акций. Другая важная черта рынка государственных облигаций Германии - наличие единого статуса и универсальных правил совершения операций с разными видами правительственных долговых институтов.

государственные ценные бумаги это
Характеристика ценных бумаг правительства Германии

Для финансирования государственного долга федеральное правительство выпускает следующие виды государственных бумаг:

-  облигации ФРГ;

государственные ценные бумаги это
Облигация Германии

-  федеральные облигации;

государственные ценные бумаги это
Федеральная облигация ФРГ

-  долговые сертификаты;

государственные ценные бумаги это
Долговые сертификаты ФРГ

-  федеральные кассовые облигации;

государственные ценные бумаги это
Федеральные кассовые облигации ФРГ

-  беспроцентные казначейские сертификаты;

государственные ценные бумаги это
Беспроцентный казначейский сертификат Германии

;

-  сберегательные облигации;

государственные ценные бумаги это
Сберегательные облигации Германии

- казначейские финансовые обязательства.

Немецкие казначейские финансовые обязательства

    Облигации ФРГ

Облигации ФРГ обычно выпускаются на 10 лет, хотя в продаже имеются облигации со сроками от 5 до 30 лет. Минимальный номинал облигации составляет 1000 DM. С 1972 г. облигации ФРГ выпускаются в безналичной форме, а их движение отражается посредством записей в Федеральном долговом регистре.

государственные ценные бумаги это
Облигация ФРГ 1930 года

Федеральные облигации-обязательства выпускаемые сроком на 5 лет в безналичной форме. Минимальный номинал 100 DM. Предназначены для размещения среди населения.

государственные ценные бумаги это
Федеральная облигация ФРГ номиналом 100 DM     Долговые сертификаты ФРГ

Долговые сертификаты - это индивидуально, размещаемые долговые ценные бумаги. Выпускаются на срок от 1 до 15 лет, чаще на 5-10 лет.

государственные ценные бумаги это
Доход от 10 летней облигации в Германии     Федеральные кассовые облигации Германии

Федеральные кассовые облигации - это среднесрочные долговые инструменты выпускаемые на срок от 3 до 7 лет в безналичной форме, минимальный номинал – 5000 DM.

государственные ценные бумаги это
Облигации ФРГ номиналом 5000 DM     Беспроцентные казначейские сертификаты Германии

Беспроцентные казначейские сертификаты выпускаются на срок от 6 месяцев до 2 лет. Первый вид выступает инструментом денежной политики Федерального банка, он выкупается им обратно в любое время. Другой тип рассчитан на широкий круг инвесторов, не выкупается обратно Федеральным Банком.

государственные ценные бумаги это
Денежная политика Федерального банка Германии     Сберегательные облигации ФРГ

Сберегательные облигации - это нерыночные ценные бумаги, выпускаются на срок 6 лет (тип А) и 7 лет (тип Б). По первым проценты начисляются ежегодно (плавающие), а по вторым – один раз при погашении. Номинальная стоимость – соответственно 100 и 50 DM.

Германия против выпуска еврооблигаций

    Казначейские финансовые обязательства Германии

Казначейские финансовые обязательства - это нерыночные, дисконтные ценные бумаги выпускаемые на срок 1 и 2 года. Размещение облигаций производится через аукцион, который дополняется выпуском дополнительных облигаций для федерального облигационного синдиката, состоящего из 100 банков, и сохранения некоторого количества у Федерального банка для последующего размещения.

государственные ценные бумаги это
ДоходностЬ 2-х годичных облигаций Германии   Государственные ценные бумаги США

В США государственные ценные бумаги - это ценные бумаги казначейства (министерства финансов) и ценные бумаги федеральных агентств.

государственные ценные бумаги это
Государственные ценные бумаги США

В условиях современной экономики рынок ценных бумаг повсеместно (за редкими исключениями) выступает главным источником покрытия бюджетного дефицита. Практически вся задолженность государства в большинстве развитых стран воплощена в ценных бумагах. В США более 99% задолженности федерального правительства приходится на государственные ценные бумаги.

Казначейские обязательства правительства США

Рынок государственных долговых обязательств США является самым крупным в мире. Основным эмитентом долговых обязательств в США выступает Казначейство, которое выпускает как рыночные, так и нерыночные ценные бумаги.

государственные ценные бумаги это
Казначейство США

Наиболее распространенным типом государственных фондовых инструментов являются рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться и перепродаваться после первичного размещения другим субъектам. Классическим примером рыночных ценных бумаг служат казначейские векселя, различные среднесрочные инструменты (ноты) и долгосрочные государственные долговые обязательства (облигации).

государственные ценные бумаги это
Рыночные ценные бумаги США

Нерыночные государственные долговые инструменты не могут свободно переходить от одного их держателя к другому. Они предназначены для размещения главным образом среди населения.

государственные ценные бумаги это
Рыночные и нерыночные ценные бумаги США

Кроме того, много разновидностей фондовых бумаг эмитируется органами власти на местах, а также учреждениями и организациями, пользующимися гарантиями правительства. В целях финансирования государственного долга США Казначейством на регулярной основе выпускаются государственные ценные бумаги. Казначейство выпускает несколько типов государственных ценных бумаг:

- казначейские векселя (T-bills);

государственные ценные бумаги это
Казначейский вексель США (T-bills)

-  казначейские ноты (treasury notes);

государственные ценные бумаги это
Казначеские ноты США

-  казначейские облигации (treasury bonds).

государственные ценные бумаги это
Казначейские облигации США     Казначейские векселя США

Казначейские векселя - это долговые обязательства правительства США со сроком до одного года. Казначейство США регулярно осуществляет эмиссию казначейских векселей сроком три месяца (13 недель), шесть месяцев (26 недель) и один год (52 недели). Все векселя продаются с дисконтом, таким образом, доход инвестора представляет собой разницу между покупной ценой векселя и его лицевой или номинальной стоимостью.

государственные ценные бумаги это
Доходность по казначейским векселям США

Казначейские векселя - это самый популярный инструмент денежного рынка США. Они находятся в портфелях самых разных инвесторов. В их числе физические лица, предприятия, коммерческие банки, взаимные фонды денежного рынка, Федеральная резервная система, иностранные инвесторы. Популярность казначейских векселей объясняется их уникальными свойствами:

- во-первых, казначейские векселя считаются свободными от риска банкротства эмитента;

государственные ценные бумаги это
Защита казначейских векселей от банкротства

- во-вторых, они высоколиквидны, поскольку для них существует огромный и очень эффективный вторичный рынок, позволяющий быстро превратить эти ценные бумаги в наличные деньги;

государственные ценные бумаги это
Высокая ликвидность ценных бумаг

- в-третьих, доход, полученный от казначейских векселей, не облагается налогами штатов и местных органов власти;

государственные ценные бумаги это
Казначейские векселя США налогом не облагаются

- и наконец, векселя продаются с минимальным номиналом в 10 000 что делает их доступными как крупным, так и относительно мелким инвесторам.

государственные ценные бумаги это
Казначейский вексель номиналом в 10 000 долларов     Казначейская нота США

Казначейская нота (англ. Treasury Note) - это рыночная долговая ценная бумага правительства США с фиксированной процентной ставкой и сроком обращения от 1 года до 10 лет. Они размещаются либо непосредственно правительством США, либо через уполномоченные банки.

государственные ценные бумаги это
Treasury notes (казначейская нота США)

При размещении казначейской ноты правительством инвестор может предложить конкурентную или не конкурентную цену. В случае конкурентной цены инвестор указывает желательную доходность (в процентах), однако не существует гарантии, что эта ставка будет принята. С неконкурентной ставкой инвестор принимает любую доходность, которая была установлена в результате проведения аукциона. Выплата процентов по казначейской ноте осуществляется каждые 6 месяцев в течениии всего срока обращения.

государственные ценные бумаги это
Анализ аукциона 2-х летних казначейских нот США государственные ценные бумаги это
Анализ аукциона 5-ти летних казначейских нот США государственные ценные бумаги это
Анализ аукциона 7-ми летних казначейских нот США

Согласно программе эмиссии Казначейства США, оптимальный режим выпуска среднесрочных облигаций заключается в выпуске двухлетних нот - за неделю до окончания каждого месяца, пятилетних нот - в середине второго месяца каждого квартала. Трехлетние ноты время от времени используются для рефинансирования задолженности и выпускаются в середине квартала, десятилетние ноты используются с той же целью и выпускаются с такой же периодичностью. При таком ежеквартальном рефинансировании Казначейство заблаговременно указывает свои потребности в наличных средствах и способы их покрытия. Эта практика позволяет упорядочить рынок и обеспечивает возможность инвестиционного планирования.

государственные ценные бумаги это
Разновидность казначейских нот США     Казначейские облигации США

Казначейские облигации (бонды) выпускаются с номиналом 1000, 5000, 10 000,100 000 и 1 000 000 дол. Процентные ставки зависят от выпуска и срока облигации. Все облигации выпускаются на срок свыше десяти лет, при максимальном сроке — 30 лет. Проценты выплачиваются два раза в год. Если это предусмотрено условиями выпуска, облигации могут быть погашены досрочно с уведомлением за четыре месяца.

Торги 30 летними казначейскими облигациями США (бондами)

О рынек казначейских облигаций США

Облигации федеральных агентств включают ценные бумаги:

- государственных или квазигосударственных кредитных организаций, связанных в основном с ипотекой (GNMA, FNMA, FHLB, FHLMC);

государственные ценные бумаги это
Кредитная организация FNMA

- специальные ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью, выпускаемые этими же учреждениями;

государственные ценные бумаги это
Ценная бумага Fannie Mae

- ценные бумаги бюджетных агентств.

государственные ценные бумаги это
Бонд номиналом 1000 доларов

Эти ценные бумаги делятся на гарантированные и не гарантированные правительством. К числу гарантированных агентств относится ряд организаций, крупнейшими из которых являются:

- Экспортно-импортный банк США (EXIMBank);

государственные ценные бумаги это
Гарантированное агенство EXIMBank США

- Государственная национальная ипотечная ассоциация - Ginnie Мае (Government National Mortgage Association).

Финансовая организацмя Government National Mortgage Association

Ценные бумаги EXIM Bank выпускаются для финансирования внешней торговли.

К числу не гарантированных правительством агентств относятся:

-  Ассоциация кредитования студентов (Sallie Мае);

государственные ценные бумаги это
Ассоциация кредитования студентов США

-  Федеральная ссудо-ипотечная корпорация (Freddie Мас);

Федеральная ссудо-ипотечная корпорация

- Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Мае);

;

государственные ценные бумаги это
Ипотечное агентство США Fannie Mae

-  Управление по делам долины Теннеси.

государственные ценные бумаги это
Долина Теннеси

Ценные бумаги, выпускаемые федеральными агентствами, делятся на два основных класса классические долговые обязательства и бумаги, обеспеченные закладными на недвижимость. С 2003 года общая задолженность по этим бумагам превысила 6 трлн что больше, чем задолженность по рыночным казначейским обязательствам. Так или иначе все эти бумаги связаны с ипотекой.

государственные ценные бумаги это
Спрос на ипотечные кредитв в США     Муниципальные облигации США

К муниципальным облигациям в США относятся облигации, выпускаемые штатами, территориями, городами, округами и специальными территориальными образованиями (например, школьными округами). Как и ценные бумаги федерального правительства, их не требуется регистрировать в Комиссии по ценным бумагам и биржам. В прошлом практически все муниципальные облигации были предъявительскими с номиналом и 5000 снабженными отрезными купонами. С 1983 года все новые выпуски со сроком свыше года являются только именными. Наиболее распространенный номинал - 5000 дол.

государственные ценные бумаги это
Информация о муниципальных облигациях США

Проценты, выплачиваемые почти по всем муниципальным облигациям, не подлежат обложению федеральными подоходными налогами. 

  Государственные ценные бумаги Великобритании

Развитие рынка государственных ценных бумаг Великобритании уходит глубоко в историю и связано с развитием государственного долга (так как государственные ценные бумаги выпускаются с целью его погашения).

государственные ценные бумаги это
Государственный долг Великобритании

Британское правительство выпускает облигации уже в течение нескольких столетий, и не было случаев, когда оно не смогло выплатить ссуженные ему деньги в должный срок. Уже в 16 веке на бирже в Антверпене начали осуществляться операции с государственными ценными бумагами Англии в числе ряда других стран.

государственные ценные бумаги это
Государственная ценная бумага Великобритании

Появление правительственного долга Великобритании уходит своими корнями в далекое прошлое. В 1694 г. британское правительство для покрытия расходов на войну с Францией было вынуждено взять в долг у местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило кредиторам преимущественное право на открытие банка, который впоследствии стал Банком Англии.

государственные ценные бумаги это
Банк Англии

К началу Первой мировой войны размер государственного долга составил 650 млн., а в 1919 г. возрос до 7,5 млрд. фунтов. По окончанию Второй мировой войны долг превысил 21 млрд. фунтов. Высокая инфляция в стране в 1970-1980 гг. способствовала дальнейшему росту задолженности правительства: 36 млрд. в 1972 г. и 197 млрд. в 1988 г.

государственные ценные бумаги это
Рост госдолга Великобритании

На конец декабря 2004 г. правительственный долг Великобритании достиг 436,1 млрд. фунтов, что составило 37,7% ВВП.

государственные ценные бумаги это
Дтинамика госудаоственного долга Великобритании

Облигации британского правительства, как и другие ценные бумаги, активно торгуются на фондовой бирже и их стоимость постоянно меняется в зависимости от обстановки на финансовом рынке. Котировки долговых обязательств публикуются в газете Financial Times. В ежедневных сводках указываются две цены облигаций: «чистая» (“clean” price), которая не включает накопленный процент, и «грязная» (“dirty” price) – рыночная цена gilts, включающая сумму накопленного процента. Покупка и продажа ценных бумаг обычно осуществляются по «чистой» цене.

государственные ценные бумаги это
Структура казначейских ценных бумаг Великобритании

Для регулирования и покрытия долга Министерство финансов выпускает два вида ценных бумаг:

- облигации (gilts);

государственные ценные бумаги это
Гособлигации Великобритании

- казначейские векселя (Treasury bills).

государственные ценные бумаги это
Казначейские векселя Великобритании Treasury bills

До 1998 г. вопросами эмиссии ценных бумаг занимался Банк Англии. В апреле 1998 г. по решению правительства эта функция перешла к вновь созданному Департаменту управления долгом – DMO (Debt Management Office), который входит в состав Министерства финансов Великобритании.

государственные ценные бумаги это
Департамент управления долгом Великобритании

Наибольшее распространение получили облигации, на долю которых приходится 95% всех долговых обязательств, выпускаемых DMO. Отличительной особенностью облигаций является их очень высокая надежность. Это качество, в частности, заложено в официальном названии облигации – Guilt-edged stock (ценная бумага с золотым обрезом, т.е. - первоклассная, гарантированная). Англичане обычно используют краткую форму – guilts. Guilts относятся к категории рыночных ценных бумаг, которые свободно продаются и покупаются на лондонской фондовой бирже. Различают несколько типов облигаций.

государственные ценные бумаги это
Организация рынка ценных бумаг Великобритании     Обычные облигации Англии

Это самая простая и наиболее распространенная форма долговых обязательств. На долю обычных облигаций приходится 75% правительственного портфеля долговых обязательств. Владелец такой облигации получает каждые шесть месяцев платежи по процентам в определенном размере годовой процентной ставки до истечения срока действия ценной бумаги.

государственные ценные бумаги это
Стоимость облигаций conventional gilts

При наступлении срока платежа ему выплачивается основная сумма. Размер процентной ставки обычно устанавливается в соответствии с рыночной ставкой на момент первого выпуска облигации. К примеру, инвестор имеет облигацию номинальной стоимостью 1000 фунтов со сроком погашения в 2010 г. и процентной ставкой в размере 6%. Согласно действующим правилам, инвестор будет получать два раза в год (обычно 7 июня и 7 декабря) наличными каждый раз по 30 фунтов. 7 декабря 2010 г. ему будет выплачен последний процентный платеж и возвращена основная сумма в размере 1000 фунтов.

государственные ценные бумаги это
Результаты торгов государственными облигациями Великобритании     Индексированные облигации Англии

Основное отличие индексированных облигаций от обычных состоит в том, что полугодовые процентные платежи и основная сумма индексируются соответственно инфляции, которая определяется Индексом розничных цен – RPI (Retail Prices Index). Значения RPI регулярно публикуются Статистическим управлением Великобритании.

государственные ценные бумаги это
Индекс розничных цен RPI

Поскольку индексированные облигации исключают инфляционный риск, процентные ставки для этого типа ценных бумаг ниже по сравнению с обычными облигациями. Полугодовые процентные платежи включают два элемента: фиксированный процент, который зависит от срока погашения облигации, и скорректированный показатель, который учитывает изменение Индекса розничных цен. Для подсчета скорректированного показателя используется специально разработанная методика. Номинальная стоимость индексированной облигации также корректируется в зависимости от уровня инфляции. Британское правительство начало выпускать индексированные облигации в 1981 г. В настоящее время на долю этого вида ценных бумаг приходится около 25% рынка облигаций, выпущенных Министерством финансов Великобритании.

государственные ценные бумаги это
Стоимость индексировнных облигаций index-linked gilts     Облигации Великобритании с двойной датой погашения

Для облигаций этого типа правительство устанавливает минимальную и максимальную даты погашения с разницей между этими датами от двух до пяти лет. Министерство финансов может провести погашение облигаций в любой момент в пределах установленного промежутка времени и должно информировать об этом инвесторов не позднее, чем за три месяца до наступления назначенной даты. С учетом того, что существует неопределенность со сроками погашения, указанные долговые обязательства являются менее ликвидными по сравнению с обычными облигациями и в связи с этим пользуются меньшим спросом у инвесторов.

государственные ценные бумаги это
Информация о облигациях с двойной датой погашения

Объем облигаций с двойной датой погашения составляет на рынке менее 1%.

    Облигации Англии с отрывными купонами

Strips является сокращением от Separately Traded and Registered Interest and Principal Securities, что дословно можно перевести как «раздельно торгуемые и регистрируемые процентная и основная ценные бумаги». Иными словами, облигация состоит из двух частей - процентного купона и самой облигации, на которой указана номинальная стоимость. Эта ценная бумага может существовать как единое целое с начислением процентов или может быть разделена на две части: процентный купон и облигацию. В последнем случае купон и облигация регистрируются как две самостоятельные ценные бумаги, которые торгуются на фондовой бирже независимо одна от другой. При этом проценты на саму облигацию не начисляются.

государственные ценные бумаги это
Облигации с отрывными купонами

В Великобритании первая эмиссия облигаций с отрывными купонами зарегистрирована в декабре 1997 г. В течение двух лет облигаций strips было выпущено на сумму 116 млрд. фунтов, что составило 1/3 рынка британских долговых обязательств.

    Казначейские векселя Великобритании

Казначейские векселя представляют собой краткосрочные рыночные ценные бумаги, выпускаемые британским правительством. Департамент управления долгом Министерства финансов Великобритании выпускает в настоящее время векселя со сроками погашения один, три и шесть месяцев. По казначейским векселям проценты не выплачиваются. Векселя продаются с дисконтом и при наступлении срока погашения инвестору выплачивается номинальная стоимость ценной бумаги. На долю векселей приходится около 5% долговых обязательств британского правительства.

.

государственные ценные бумаги это
Казначейский вексель номиналом в миллион фунтов

Кроме того, с 1988 г. Банком Англии выпускались облигации в ЭКЮ (теперь в евро) с целью пополнения валютных резервов. К ним относились казначейские векселя, среднесрочные казначейские ноты и облигации. Казначейские векселя в ЭКЮ выпускались на срок 1, 3 и 6 месяцев один раз в месяц. Казначейские ноты — сроком на три года, облигации — на 10 лет.

государственные ценные бумаги это
Показатели доходности облигаций Англии

Облигации местных органов власти не имеют широкого распространения, выпускаются по большей части сроком на 1 год с фиксированной процентной ставкой и выплатой процентов два раза в год.

  Государственные ценные бумаги Франции

Отличительной чертой цивилизованной рыночной экономики является развитой рынок ценных бумаг, один из важных сегментов которого - рынок государственных долговых обязательств. Во Франции трудно переоценить важность этого рынка для экономики страны, так как финансирование французского государства во многом производится за счет эмиссии и размещения государственных . 

государственные ценные бумаги это
Рынок ценных бумаг Франции

В настоящее время французский рынок государственных ценных бумаг играет важную роль, как в самой Франции, так и в Европе. За счет эмиссии государственных долговых обязательств практически полностью производится кредитование французского государства. 

государственные ценные бумаги это
Доходность 10-летних облигаций Франции

На основании проведенного анализа особенностей выпуска и обращения государственных ценных бумаг во Франции, можно отметить, что в данной стране рынок государственных ценных бумаг не имеет такого значения и не играет такой важной роли, как в других странах. Поэтому, по сравнению с аналогичными рынками других стран, рынок государственных ценных бумаг Франции не обладает какими-либо специфическими особенностями.

государственные ценные бумаги это
Процент госудаственнных ценных бумаг Франции

Ежегодно правительство объявляет график выпуска, сообщая, как правило, какие количества облигаций должны быть выпущены в течение года. Осуществляется выпуск трех различных видов бумаг, зачастую двух с фиксированными и одной – с плавающей ставкой. 

государственные ценные бумаги это
График выпуска ценных бумаг Франции

Министерство финансов выпускает облигации до выпуска, но решение по цене и количеству принимается в зависимости от конкурентных предложений первичных дилеров. Если были размещены не все бумаги, то на следующий день после аукциона правительство может разместить определенный процент выпуска (обычно не более 20%) в соответствии с неконкурентными заявками.

государственные ценные бумаги это
Министерство финансов Франции

Существуют три типа французских государственных облигаций:

- OAT;

Рынок государственных бумаг Франции

- BTAN;

государственные ценные бумаги это
Доходность государственных ценных буиаг Франции

- BTF.

государственные ценные бумаги это
Задолженность по государственным ценным бумагам Франции     Казначейские краткосрочные облигации Франции BTF

Казначейские краткосрочные облигации (BTF - Bons du Tresor a Taux Fixe et Interet Precomptes) представляют собой дисконтные облигации, могут выпускаться на срок от 4 до 7 недель, а также 13, 26 и 52 недели. Их продажа осуществляется каждый понедельник на аукционах. Минимальный номинал составляет 1 млн. франков.

государственные ценные бумаги это
Результат аукциона облигаций BTF     Казначейские среднесрочные облигации Франции BTAN

Казначейские среднесрочные облигации (BTAN - Bons du Tresor a Taux Fixe et Interet Annuel) имеют тот же номинал в 1 млн. фр., распространяются методом аукциона каждый третий рабочий четверг каждого месяца. Облигации BTAN выпускаются на срок от 2 до 5 лет и котируются на основе доходности. Казначейские векселя BTAN выпускаются каждые 15 дней на срок от 3 месяцев до 1 года и, подобно казначейским векселям США, котируются на основе доходности и с учетом дисконта. Котировка французских государственных облигаций производится на основе доходности в расчете на год.

государственные ценные бумаги это
Итоги размещения облигапций BTAN     Долгосрочные облигации Франции OAT

Долгосрочные облигации (OAT - Obligations Assimilables du Tresor) выпускаются на срок от 7 до 30 лет в первый рабочий четверг каждого месяца с одноразовым погашением и выплатой процентного дохода один раз в год. Эти облигации имеют и биржевую и внебиржевую котировки. Облигации OAT выпускаются со сроком погашения 10-30 лет, котировка их производится на ценовой основе. В январе 1991 г. Министерство финансов Франции объявило, что годовой выпуск OAT будет составлять примерно 100 млрд. франков, что незначительно отличается от 1990 г.

государственные ценные бумаги это
Итоги размещения облигаций ОАТ

Облигации OAT, BNAN и казначейские векселя BTF можно хеджировать посредством контракта на французские облигации или контракта на основе ставки предложения межбанковского депозитного рынка в Париже (PIBOR) на MATIF.

Результаты размещения Францией своих облигаций на рынке

  Государственные ценные бумаги Японии

До мирового финансового кризиса 2008 г. по объему рынок долговых обязательств Японии уступал только США и занимал 2-е место в мире, но по размерам рынка государственных ценных бумаг Япония занимала первое место в мире, опередив США.

Государственный долг Японии

Основными видами государственных ценных бумаг являются:

- государственные долгосрочные и среднесрочные облигации, среди которых большая часть облигаций представлена 10-летними ценными бумагами;

государственные ценные бумаги это
Характеристик облигаций правительства Япони

- среднесрочные облигации выпускаются на срок 2, 4 и 5 лет (купонные и дисконтные);

государственные ценные бумаги это
Купонные облигации Японии

- долгосрочные облигации выпускаются на срок  6, 10 и 20 лет (купонные), с 1999 г. появились облигации сроком обращения 30 лет;

государственные ценные бумаги это
График доходности 10-ти летних гособлигаций Японии

- облигации с правительственной гарантией (или облигации 35 правительственных агентств); эти облигации выпускаются на срок 10 лет;

государственные ценные бумаги это
Стоимость 10-летних долговых бумаг Японии

- казначейские векселя  (дисконтные); выпускаются на срок 3, 6 и 12 месяцев с номиналом не ниже 10 млн йен.

государственные ценные бумаги это
Казначейский вексель

Подавляющая часть государственных ценных бумаг выпускается в форме именных ценных бумаг (97%) и лишь незначительная их часть представлена ценными бумагами на предъявителя (3%). Все государственные ценные бумаги в Японии являются бездокументарными; реестр владельцев их ведется Банком Японии.

государственные ценные бумаги это
Выпуск различных ценных бумаг за последние 10 лет в еврозоне, США и Японии

Размещение и обращение государственных ценных бумаг в Японии имеют особенности. В частности, купонные ценные бумаги размещаются преимущественно на аукционе, а дисконтные – с помощью синдиката андеррайтеров. Вторичный рынок в основном внебиржевой, при этом примерно 10% долгосрочных государственных облигаций имеют котировки на Токийской фондовой бирже.

государственные ценные бумаги это
Внебиржевой рынок ценных бумаг Японии

Кроме того, следует отметить, что в Японии более 50% выпущенных государственных  ценных  бумаг  размещается  среди  правительственных агентств и Банка Японии. Доля иностранцев ограничивается и является самой низкой по сравнению с другими странами, где развит рынок облигаций.

государственные ценные бумаги это
Держатели государственных облигаций Японии

Ставка рефинансирования Банка Японии, как процентный ориентир для рынка государственных ценных бумаг, на протяжении многих лет удерживается на нулевом уровне или почти на нулевом уровне (не более 0,5% годовых). Все процентные ставки по казначейским векселям, векселям управления наличностью продаются фактически с нулевой доходностью. И еще, практически все муниципалитеты не выходят самостоятельно на рынок ценных бумаг, они прибегают к услугам Японской финансовой корпорации, которая выступает крупнейшим эмитентом для муниципалитетов. Выпущенные данной корпорацией облигации гарантируются правительством.

государственные ценные бумаги это
Нулевая процентная ставка доходности от продажи госдарственных ценных бумаг в Японии

Государственные ценные бумаги Японии готируются на Токийской фондовой бирже и могут продаваться и покупаться в ходе торговых сессий в торговом зале пакетами по 1 000 иен. Однако большие объемы торгов проходят на внебиржевом рынке между крупными компаниями, которые работают с ценными бумагами.

государственные ценные бумаги это
Доходность 5-летних государственных облигаций Японии государственные ценные бумаги это
Доходность 10-летних японских облигаций государственные ценные бумаги это
Доходность 30-летних государственных облигаций Японии   Рынок государственных ценных бумаг в Китае

Рынок государственных ценных бумаг в Китае представлен:

- казначейскими облигациями Минфина;

государственные ценные бумаги это
Казначейские облигации Минфина Китая

- облигациями Народного банка Китая;

государственные ценные бумаги это
Облигация Народного банка Китая

- а также облигациями, выпускаемыми несколькими специализированными государственными банками (Сельхозбанком, Экспортно-импортным банком, Национальным банком развития), гарантированными центральным правительством Китая.

государственные ценные бумаги это
Валютные облигации Китая

Практически вся задолженность по государственным ценным бумагам представляет собой задолженность центрального правительства, т.к. имеет государственные гарантии. Процентный доход по казначейским облигациям освобожден от налога, а по облигациям государственных предприятий процентный доход облагается налогом.

государственные ценные бумаги это
Общая характеристика государственных ценных бумаг Китая

Облигации могут выпускаться в документарной или бездокументарной форме, на предъявителя или как именные, с ограниченным кругом размещения, т.е. ориентированными на определенный круг инвесторов. Кроме того, по отдельным инвестиционным характеристикам государственные ценные бумаги можно классифицировать таким образом:

- казначейские векселя (краткосрочные ценные бумаги, появились в 1994 г.);

государственные ценные бумаги это
Эмиссия госбумаг Китая

- специальные национальные облигации, выпускаются по закрытой подписке для пенсионных фондов и фондов страхования от безработицы;

государственные ценные бумаги это
Китайская военная облигация

- строительные облигации; выпускаются государственными инвестиционными компаниями для финансирования строительства государственных объектов;

государственные ценные бумаги это
Строительные облигации Китая

-  индексированные  облигации  (защищенные  от  инфляции,  с  плавающей процентной ставкой).

государственные ценные бумаги это
Облигация Китая

Номинальные процентные ставки по казначейским облигациям примерно на 2 процентных пункта превышают ставки по депозитам в государственных банках. Большая часть казначейских облигаций представлена среднесрочными ценными бумагами сроком обращения от 3 до 5 лет. Население выступает главным инвестором на рынке государственных ценных бумаг. Банкам запрещено торговать казначейскими облигациями на биржах, чтобы исключить риски для банковской системы, связанные с операциями на биржевом рынке.

государственные ценные бумаги это
Запрет для банков Китая торговать казначейскими облигациями на биржах

Следует отметить, что в 1981-1990 гг. казначейские облигации размещались в «добровольно-принудительном порядке». Министерство финансов Китая распределяло объем эмиссии по провинциям, а последние – по предприятиям среди работающих. Стоимость распределенных таким образом государственных ценных бумаг затем вычиталась из заработной платы рабочих и служащих. С 1991 г. министерство финансов начало размещать казначейские облигации с использованием института андеррайтеров. С целью повышения эффективности данного способа правительство назначило 19 первичных дилеров, в обязанности которых входило размещение казначейских облигаций среди инвесторов. С 1995 г. часть казначейских облигаций стали размещать на аукционах, постепенно вытесняя административное распределение.

государственные ценные бумаги это
Участники рынка ценных бумаг Китая

В настоящее время торговля государственными ценными бумагами осуществляется на биржах (Шанхайской, Шэньчжэньской, Гонконгской) и на внебиржевом рынке (в системе STAQ по аналогии с NASDAQ). Торговля фьючерсами на государственные ценные бумаги запрещена с 1995 г. Сделки репо с казначейскими облигациями осуществляются как вне бирж, так и на биржах.

государственные ценные бумаги это
Структура сделок с облигациями

Регулирование рынка государственных ценных бумаг в Китае осуществляется различными органами в зависимости от предоставленных полномочий. Минфин Китая отвечает за выпуск казначейских облигаций.

государственные ценные бумаги это
Регулирование рынка ГЦБ минфином Китая

Народный банк Китая отвечает за выпуск собственных облигаций и облигаций специализированных государственных банков, а также осуществляет регулирование торговых центров, созданных банками (внебиржевой торговли). Государственная плановая комиссия несет ответственность за выпуск облигаций государственных предприятий. Региональные органы власти регулируют региональные рынки государственных ценных бумаг.

государственные ценные бумаги это
Народный банк Китая на рынке государственных ценных бумаг Источники и ссылки   Источники текстов, картинок и видео

ru.wikipedia.org - ресурс со статьями по многим темам, свободная экциклопедия Википедия

youtube.com - ютуб, самый крупный видеохостинг в мире

mrcmarkets.ru - глоссарий, нерыночные ценные бумаги

ekslovar.ru - словарь терминов, целевые бумаги

0zd.ru - портал рефератов, государственные ценные бумаги

xreferat.ru - банк рефератов, государственные ценные бумаги

uchebnik.biz - учебник для студентов, муниципальные ценные бумаги

abs.rulezz.ru - лекции, ценные бумаги

libanomaly.ru - библиотека, ценные бумаги

forumspb.1prime.ru - ПРАЙМ, агенство экономической безопвсности

tinlib.ru - онлайн библиотека, государственные ценные бумаги

aup.ru - административно-управленческий портал, сущность, классификация и основные характеристики ценных бумаг

academic.ru – словари и энциклопедии на Академике, ценные бумаги Германии

economy-ru.com – рынок ценных бумаг, государственные ценные бумаги США

rcbm.ru – особенности регулирования и налогообложения, государственные ценные бумаги США

refoteka.ru – банк рефератов, государственные ценные бумаги

0zd.ru – портал рефератов, государственные ценные бумаги РФ и их виды

studok.net - банк учебных материалов, рынки государственных ценных бумаг в странах азии

bestreferat.ru - банк рефератов, государственные ценные бумаги

ourclub.ru - биржи и биржевое дело, особенности выпуска и обращения ГЦБв развитых странах

whatisbirga.com - Ковни Ш., Такки К. стратегии хеджирования, рынок государственных ценных бумаг 

refine.org.ua - банк рефератов, рынок ценных бумаг Германии

rg.ru - Российская газета, документы Федеральной службы по финансовым рынкам

minfin.ru - официальный сайт Министерства финансов Российской Федеаци

bestpravo.ru - информационно-прпвовой портал, Постановления Правительства РФ

referent.ru - референт, Постановления Правительства РФ

base.garant.ru - информационно-правовой портал Гарант, Федеральные законы

roskodeks.ru - российское законодательство, РОСКОДЕКС, Федеральные законы

mirkin.ru - рынок ценных бумаг КНР: состояние, развитие, перспективы

ru.saxobank.com - официальный сайт Saxo Bank, рынок облигации Японии

be-rich.ru - ьанк рефератов, рынок акций Японии

debtcalendar.net - результаты аукционов по размещению государственных облигаций Франции

osdiplom.ru - банк курсовых, государственные ценные бумаги Франции

0zd.ru - самый большой банк рефератов, развитие рынка ценных бумаг Великобритании

estreferat.ru - дипломы, курсовые, рефераты, ценные бумаги Великобритании

erast.ru - статьи на сайте, государственные ценные бумаги

arbir.ru - арбитражный управляющий, перспективы развития рынка государственных ценных бумаг в РФ 

  Ссылки на интернет-сервисы

forexaw.com - информационно-аналитический портал по финансовым рынкам

google.ru - крупнейшая поисковая система в мире

video.google.com - поиск видео в интернете черег Гугл

translate.google.ru - переводчик от поисковой системы Гугл

yandex.ru - крупнейшая поисковая система в России

wordstat.yandex.ru - сервис от Яндекса позволяющий анализировать поисковые запросы

video.yandex.ru - поиск видео в интернете черег Яндекс

images.yandex.ru - поиск картинок через сервис Яндекса

  Ссылки на прикладные программы

windows.microsoft.com - сайт корпорации Майкрософт, создавшей ОС Виндовс

office.microsoft.com - сайт корпорации создавшей Майкрософт Офис

chrome.google.ru - часто используемый браузер для работы с сайтами

hyperionics.com - сайт создателей программы снимка экрана HyperSnap

getpaint.net - бесплатное программное обеспечение для работы с изображениями 

  Создатель статьи

vk.com/id238040329 - профиль в Контакте

odnoklassniki.ru/profile/236293636061 - профиль в Одноклассниках

facebook.com/profile.php?id=100008317868136 - профиль в Фейсбук

twitter.com//Елена Лукьяненко @goldcoin7777 - профиль в Твитере

plus.google.com/111295713717655619651/posts - профиль на Гугл+

hellenker4.livejournal.com - блог в Живом Журнале

economic-definition.com

Государственная ценная бумага (Government securities) – это долговая бумага, которую выпускает государство с целью покрытия дефицита бюджета, Каждая з этих бумаг имеет собственное название, благодаря которому ее отличают от других видов облигаций. Это могут быть: «казначейский вексель», «сертификат», «займ» и другие. Разные страны используют свою терминологию для таких бумаг.

У долговых ценных бумаг эмитентом выступает государство. Выпускаются они от имени Центрального правительства Министерством финансов. Преимущества ценных бумаг – это, во-первых, высокий уровень надежности для средств, которые были вложены, и соответственно минимизируется риск потерь основного капитала. А во-вторых льготное налогообложение, в сравнении с другими ценными бумагами. Наблюдается также вообще отсутствие налогов на операции и доходы от ГЦБ.

Организации, которые размещают ценные бумаги: центральные банки и министерство финансов.

По способу передачи прав государственные ценные бумаги делятся на: именные, на предъявителя.

Кто именно выступает инвестором ценных бумаг зависит от вида выпускаемых облигаций. Ими могут быть:

  • -Население;
  • -Пенсионные компании;
  • -Страховые компании;
  • -Различные фонды;
  • -Банки;
  • -Инвестиционные фонды;
  • -Аукционные торги;
  • -Закрытое распространение в кругу инвесторов.

Схема выпуска государственных ценных бумаг:

  • Принимается решение о том, что требуется разместить эмиссионные ценные бумаги.
  • Утверждается решение про выпуск.
  • Государственная регистрация при выпуске бумаг.
  • Соответствующее размещение ценных бумаг.
  • Государственная регистрация ответа про итоги выпуска.

ГЦБ, которые не прошли государственную регистрацию в соответствии с узаконенными требованиями, не имеют право быть размещены.

В зависимости от цели выпуска различают следующие разновидности:

  • Долговые бумаги. Их предназначение покрывать постоянный дефицит в государственном бюджете. Дефицит, который переходит из года в год. Эти ценные бумаги чаще всего бывают средне- и долгосрочные.
  • Ценные бумаги, которые покрывают временные дефициты в бюджете. Так называемые, кассовые разрывы, которые возникают, когда налоги поступают неравномерно, а расходы у государства регулярные. Как правило, такая ситуация возникает в конце или начале квартала. Именно для ликвидации таких ситуаций и выпускаются краткосрочные ценные бумаги: векселя управления наличными.
  • Целевые облигации, их выпускают на реализацию конкретных проектов. Например, выпуск строительных облигаций под реализацию крупномасштабного строительства.
  • Ценные бумаги, для того чтобы, предприятия могли покрывать государственный долг. В РФ они выпускались в виде казначейских обязательств. Когда возник дефицит бюджета государство рассчиталось такими бумагами за работы, которые были выполнены по государственному заказу и финансировались из федерального бюджета. Предприятия, которые получили казначейские обязательства продали их на вторичном рынке. А покупатели в таком случае смогли рассчитаться такими бумагами по своим долгам перед государством, например, уплатить налоги.

Доходность ГЦБ: Такие бумаги являются финансовым инструментом с абсолютно фиксированным доходом, это означает, что их доходность обратно пропорциональна их стоимости на рынке.

В мировой практике классифицируют такие государственные ценные бумаги:

  • Облигации, это долговые денежные обязательства, по которым кредитор предоставляет эмитенту заем. Эмитент, который выпускает ценную бумагу, обязан оплатить владельцу облигаций в назначенный срок номинальную стоимость бумаги и в дальнейшем ежегодно, вплоть до погашения выплачивать процент. Последний может быть фиксированным или плавающим. Таким образом, облигация удостоверяет отношения займа между кредитором и должником.

Облигации выпускают с целью привлечь денежные средства для покрытия государственного бюджета, для реализации планов государства.

  • Казначейские обязательства, ценные бумаги на предъявителя. Их размещают среди населения, их наличие свидетельствует об внесении их владельцами денежных средств в бюджет. Соответственно дают права на получение финансового дохода.
  • Сберегательный сертификат – это свидетельство банка в письменном виде о депонировании денежных средств, при котором удостоверяется право вкладчика по истечении оговоренного срока получить депозит или проценты по нему.

Ценные бумаги помогают государству развивать экономику, решая определенные задачи:

  • Регулировать денежную массу.
  • Регулировать процесс инфляции.
  • Влиять на курс валют.
  • Формировать уровень доходности по ценным бумагам.
  • Становиться возможным перелив капитала. Движение из одного сегмента финансового рынка в другой.
  • Решение социально экономических задач разного уровня.

По виду эмитента классификация ценных бумаг:

  • Ценные бумаги центрального правительства: Облигации и векселя. Их делят на рыночные и нерыночные.
  • Муниципальные, они не гарантированы национальным правительством.
  • Акционерных обществ, выпускаются в виде долговых обязательств и долевых ценных бумаг.

ГЦБ различают по форме обращаемости:

  • Рыночные ценные бумаги, которые свободно перепродаются после их первичного размещения.
  • Нерыночные, по условия выпуска их нельзя перепродать, но они могут быть возвращены через время эмитенту.

Виды ГЦБ по срокам их обращения:

-Краткосрочные, их выпускают сроком до 1 года.

-Среднесрочная, их срок обращения – это период от 1 до 5-10 лет.

-Долгосрочные, их используют более 10-15 лет.

Виды государственных ценных бумаг:

На разных этапах развития рынка выпускаются следующие виды ценных бумаг:

  • Ваучеры.
  • Краткосрочные бескупонные облигации.
  • Облигация федерального займа.
  • Облигация сберегательного займа.
  • Казначейские обязательства.
  • Облигация внутреннего валютного займа.
  • Долгосрочные облигации.
  • Облигации Российского внутреннего займа.

Рынок государственных ценных бумаг – это важнейший элемент каждого фондового рынка любой страны.

Популярность использования объясняется их высокой ликвидностью, это означает, что инвесторы без проблем их могут реализовывать на вторичном рынке.

utmagazine.ru

Современная экономика представляется достаточно сложным механизмом. Не менее сложной является система денег, ценных бумаг и прочих всевозможных платежных средств. Государственные облигации занимают важное место в этой нише, при этом их можно по праву назвать одним из старейших финансовых инструментов. О том, для чего государство выпускает облигации, какие их виды существуют, а также о многом другом, имеющем отношение к рынку ценных бумаг, вы сможете прочитать в этой статье.

Необходимость в дополнительном финансировании государства

Деньги, как платежное средство, можно сравнить с кровью, циркулирующей в организме экономики. Другими словами, без денег, или какого-либо другого их аналога, экономическая система попросту не сможет функционировать. Для любой экономической деятельности, коммерческой или даже государственной, необходима основа, финансовое обеспечение. В какой-то степени государственные облигации и прочие ценные бумаги вполне могут считаться платежным средством.государственные ценные бумаги это

И если целью коммерческих предприятий является получение прибыли, ведь именно по этой причине они создаются, работают, производят и реализуют свою продукцию или предоставляют услуги, то вполне очевидно, что государство также нуждается в денежных средствах. Кроме этого, оно является участником этой системы распределения материальных благ, выполняет свои функции и обязательства перед людьми, собирает налоги и оказывает другие услуги. Как это всегда бывает, иногда денег не хватает, и столкнуться с этой проблемой может не только частный бизнес, но и государство.

Где взять деньги?

Для чего же все-таки нужен выпуск государственных облигаций? Являясь звеном экономической системы, государство нуждается в деньгах, которые необходимы ему для обеспечения всевозможных функций управления. Поступление денег в бюджет страны происходит в основном от налогов и таможенных пошлин. Поэтому в случаях, когда государство нуждается в дополнительном финансировании, логичным решением может стать повышение налогов и прочих сборов. Однако такие меры не всегда дают желаемый результат, ведь увеличившаяся налоговая нагрузка может спровоцировать сокращение деятельности бизнеса или же вынудит его укрываться от уплаты налогов.

Еще одним решением может стать эмиссия – выпуск государством дополнительных денег, которые, казалось бы, помогут урегулировать все накопившиеся проблемы. Но и здесь не все так просто, как хотелось бы, ведь прирост количества денежной массы в обороте без соответствующего увеличения производства товаров и услуг приводит к обесцениванию денег. Инфляция делает попросту бессмысленной эмиссию новых купюр, так как цены при этом растут, что может даже усугубить ситуацию.

Остается единственный выход – взять деньги в долг. Такое решение выгодно тем, что для привлечения средств не нужно поднимать налоги и печатать новые денежные знаки, приток которых неизбежно приведет к инфляции.

Облигации как гарантия от заемщика

Облигации государственного займа представляют собой ценные бумаги, владельцу которых по истечении их срока действия государство гарантирует возвращение номинальной стоимости, а также выплату определенного процента. В этом случае эмитентом, то есть гарантом по долговым обязательствам, является государство или отдельные органы исполнительной власти, имеющие право выпускать ценные бумаги. В отличие от акций, чей курс подвержен колебанию, доходность государственных облигаций не изменяется, поэтому инвестирование в них представляется довольно надежным.государственные ценные бумаги это

Многие страны прибегают к государственным займам с целью получения дополнительных ресурсов и решения финансовых сложностей. Облигации представляются хорошим средством для привлечения инвестиций. Если изучить структуру государственного долга развитых стран, то можно увидеть, что гособлигации, размещающиеся как на внутренних, так и на внешних рынках, занимают большую часть от всех долговых обязательств.

Помимо государств, для привлечения инвестиций ценные бумаги способны выпускать и коммерческие предприятия. По сравнению с государственными, приобретение подобных облигаций несет в себе больше рисков, ведь в случае разорения такого предприятия можно потерять вложенные средства. Тем не менее в случае банкротства юридического лица обязательства перед обладателями облигаций являются приоритетными.

Предыстория облигаций. Ценные бумаги в царской России

Пожалуй, не будет лишним рассказать предысторию появления облигаций. Само слово происходит от латинского obligatio, что переводится как «обязательство». В Средние века основными финансовыми центрами являлись ростовщики, выдающие кредиты. Им же можно было дать свои деньги «в рост». Альтернативой ростовщикам, деятельность которых, между прочим, осуждалась церковью, становятся облигации, появившиеся в Голландии в XVI веке. Изначально они были аналогом векселей, и выпускали их коммерсанты, платившие проценты по долговым обязательствам со своей прибыли. Условия погашения и проценты по первым облигациям заранее строго оговаривались.государственные ценные бумаги это

Что касается России, то здесь государственные облигации появились по инициативе Екатерины II. Она как раз завоевала Крым, впрочем, для этого ей пришлось залезть в долги. Кредиторы, снабжавшие российскую армию, требовали расчета, поэтому Екатерина была вынуждена искать деньги за границей. Английские и немецкие банки пошли ей навстречу, тогда и появились на свет первые российские ценные бумаги. Рынок облигаций начал бурно развиваться приблизительно с момента отмены крепостного права. В стране велось активное строительство железных дорог, создавались большие предприятия – для этих целей и привлекались новые средства. Облигации выпускали металлургические компании, банки и российские правители, последние особенно нуждались в деньгах в период войн. В те времена владелец облигаций получал примерно 4% годовых, а сроки их действия обычно составляли от 5 до 50 лет.

Ценные бумаги СССР

Как уже говорилось ранее, государственные ценные бумаги представляются довольно надежным средством вложения денег, однако в 1917 году, после захвата большевиками власти в стране, все долговые обязательства Российской империи и временного правительства были признаны недействительными, то есть платить по старым счетам новая власть попросту отказалась. Зато уже в 20-х годах правительство СССР стало выпускать собственные так называемые выигрышные облигации, проценты по которым разыгрывались и выплачивались по принципу лотереи. Так как желающих покупать новые ценные бумаги было не так много, их приобретение сделали добровольно-принудительным.государственные ценные бумаги это

В советское время выпускались разные виды облигаций, обязательная их покупка была отменена Хрущевым, а задолженность перед кредиторами была частично погашена лишь после 1977 года. При Брежневе выигрышные ценные бумаги приобрели некоторую популярность. А перед самым распадом СССР в стране появились товарные облигации, владелец которых получал право в ближайшем будущем приобрести различные товары, например, бытовую технику или даже автомобиль ВАЗ. Но, как и в 1917 году, после развала страны по этим долговым обязательствам никто толком не платил.

Цели выпуска

В наши дни страна может эмитировать облигации государственного займа по разным причинам, преследуя различные цели. Рассмотрим основные:

  • Для покрытия бюджетного дефицита.
  • При необходимости сокращения срока погашения предыдущих долговых обязательств.
  • Для кассового пополнения государственного бюджета.
  • Когда местными органами власти финансируются программы целевого назначения.
  • Для обеспечения равномерного и бесперебойного поступления средств по налогообложению в течение всего финансового года.
  • В случае, когда различные организации и учреждения, чья деятельность имеет важное экономическое и социальное значения для государства, нуждаются в финансовой поддержке.

Виды ценных бумаг

Так как гособлигации бывают разных типов, инвестор имеет возможность выбрать наиболее подходящие для себя варианты, исходя из собственных приоритетов.

  • Процентные государственные облигации, ставки по которым являются фиксированными, а держатель подобных ценных бумаг имеет право регулярно получать дивиденды на протяжении всего инвестиционного срока.
  • Ценные бумаги дисконтного типа, по которым не предусмотрены проценты или какие-либо другие финансовые поощрения. Однако прибыль от них можно получить, заработав на разнице между стоимостью выпуска этих бумаг и их номинальной ценой.
  • Именные облигации выпускаются и регистрируются на конкретное лицо, которое обладает правом распоряжаться ценными бумагами подобного типа на свое усмотрение.
  • Купонные ценные бумаги, которые еще называют облигациями на предъявителя. К ним прилагается специальный лист, от которого отрезаются отдельные купоны во время получения дивидендов.
  • Выигрышные ценные бумаги, подобные тем, что были распространены в СССР. Доходность к погашению облигации отсутствует, зато их держатель получает возможность поучаствовать в розыгрышах всевозможных денежных и товарных призов.государственные ценные бумаги это

Кроме этого, ценные бумаги государства номинируются как в национальной валюте, так и в зарубежной. Валютные облигации имеют несколько более высокую процентную ставку, при этом они не лишены гарантий защищенности со стороны государства. Еще такие ценные бумаги бывают рыночного и нерыночного назначения. К первым относятся ноты, боны, казначейские векселя, которые всегда можно продать или купить. Рынок облигаций не предназначен для сберегательных сертификатов и некоторых других видов банковских ценных бумаг.

Также ценные бумаги могут различаться по сроку действия. Например, государственные краткосрочные облигации обычно действуют от 7 дней до одного года. Среднесрочные ноты могут иметь срок погашения по займу от года до пяти, а долгосрочные боны погашаются через 5 лет и более. Впрочем, такие облигации можно предъявить к оплате в любое время, однако в этом случае выплаты по процентам будут существенно ниже.

Структура рынка

Кредитором, приобретающим государственные облигации, может быть как физическое, так и юридическое лицо, а заемщиком выступает государство или какой-то его субъект. В момент приобретения ценных бумаг с заимодавцем заключается договор, в котором четко указываются все условия касательно сроков погашения займа, процентов по выплатам и другие права и обязанности сторон.государственные ценные бумаги это

Сам рынок ценных бумаг бывает первичным и вторичным. Облигации, акции, сертификаты и векселя размещаются на первичном рынке, то есть на бирже, где их может приобрести любой желающий, конечно же, при наличии у него денежных средств. Все остальные операции, не связанные с торговлей на бирже, когда покупка-продажа ценных бумаг осуществляется посредством личных контактов или при помощи Интернета, причисляются к вторичному рынку. Впрочем, сегодня большинство финансовых организаций и других серьезных игроков работают на вторичном рынке ценных бумаг или производят сделки при помощи посредников.

Контроль рынка облигаций в России

Для обеспечения правомерной и стабильной работы рынка ценных бумаг как государственных, так и всех остальных, правительство обязано осуществлять контроль над деятельностью его участников. В России для этих целей создана специальная Федеральная комиссия Центрального банка (ФКЦБ), чья деятельность регламентируется Федеральным законом РФ. В каждом регионе страны созданы специальные территориальные органы, находящиеся в подчинении у ФКЦБ. Они имеют широкий круг полномочий и имеют право:

  • Выдавать участникам рынка ценных бумаг генеральные лицензии на осуществление их профессиональной деятельности, а также аннулировать и приостанавливать действие этих лицензий.
  • Наделять своими полномочиями местные органы власти, контролировать их работу в этой сфере.
  • Квалифицировать ценные бумаги, виды облигаций, а также определять аспекты их дальнейшего распространения.
  • Устанавливать всевозможные показатели и нормативы с целью снизить риски для участников рынка, связанные с операциями по ценным бумагам.
  • Принимать решения о ликвидации или учреждении дополнительных филиалов ФКЦБ в регионах.
  • Следить за выполнением всех предписаний и нормативов, регламентирующих работу рынка ценных бумаг, участвовать в выявлении нарушений, а также в дальнейших разбирательствах по этому поводу.

Этими органами и комиссиями, а также Федеральным законом и другими нормативно-правовыми актами контролируются и государственные облигации РФ.

Инвестирование в гособлигации

Рынок государственных облигаций может подойти не каждому инвестору по причине ряда его особенностей. Инвестиции в государственный заем являются самым подходящим инструментом для тех, кто своими приоритетами ставит надежность сохранности своих накоплений и получение стабильного дохода, нежели высокие проценты, ведь гособлигации обычно имеют небольшую доходность.

Сегодня практически невозможно найти более надежный способ инвестировать свои личные средства, чем вложить их в государственные ценные бумаги. Они находятся под юрисдикцией законодательных актов, что гарантирует их стабильность и надежность – этим и компенсируется низкая доходность к погашению облигации, выпущенной государством. Гособлигации высоколиквидны ввиду их несомненной беспроигрышности, поэтому продать их не составит труда. Кроме этого, надежность таких ценных бумаг обусловлена тем, что они подкреплены не только экономическими возможностями государственной структуры, но и его активами и имуществом.государственные ценные бумаги это

Государственные облигации, эмитентом которых выступает государство, что является весьма распространенной практикой в большинстве стран мира, считаются самым надежным и стабильным инструментом инвестирования.

BusinessMan.ru

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: